中信期货：7月22日商品策略早报

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　　国际品种：

　　贵金属：昨日市场较为平静，贵金属保持震荡，本周来看贵金属反弹和下行空间均不大，反弹受美联储加息预期压制，而继续下行缺乏数据支撑，预计本周贵金属将进入盘整期，关注下周美联储议息会议，操作上仍建议短期逢高轻仓做空，黄金波动区间将在1050-1150美元/盎司之间，白银则在14-17美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能。中长期来看，美联储加息完成，贵金属完成最后一跌后，将出现抄底机会，因此中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：昨日油价先扬后抑，API库存增幅略超预期，往后看，美国将在8月份达到炼厂开工极限，随后由于9月份的常规检修而逐步进入下降通道，我们认为即使成品油需求旺盛，但也很难传导至原油需求，市场仍旧缺乏明显利好，前期空单续持。

　　农产品：豆类方面，厄尔尼诺增强，美豆主产区天气仍是未来一个月主导因素，美豆测试1000美分支撑力度；棕榈油方面，厄尔尼诺强度预期继续上升、7月马来斋月节减产预期、以及印尼预提高出口税等，利多马棕榈油价格，但马棕出口需求看弱、大豆供应渐行渐近压力、以及原油偏弱震荡等，利空马棕榈油价格，上升阻力将使得棕油上行空间受限，故预计在近期马棕出口不利主导影响下，马棕将继续呈区间偏弱震荡概率较大；原糖方面，近日，原糖大幅下跌，3季度预计过剩量较大，短期无法解决，雷亚尔持续疲弱打压糖价，巴西食糖产量同比下降，乙醇消费强劲，制糖比较低，预计7月上半月食糖产量偏低，泰国、俄罗斯、欧盟出现干旱，关注持续性，印度降雨后期或偏少，中期内，外盘受供应过剩打压及雷亚尔贬值的影响，或继续延续底部运行态势，上方压力较大；关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况，关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况；棉花方面，隔夜美棉普跌，跌破65美分短暂支撑，厄尔尼诺对棉花长势的影响尚无定论，中国和印度储备棉长期压制美棉上行空间，维持长线震荡观点。