宏源期货：7月15日商品期货早报

　　第1页: 黑色趋势性走弱，静待宏观数据指引第2页: 油脂油料多单继续持有第3页: 多地风险因素降温 贵金属偏弱震荡第4页: 关注宏观数据 期债在多重影响中蹒跚前进第5页: 铝锌缓慢反弹 注意节奏第6页: 上方抛压加重 短期仍将震荡第7页: 铜价继续整理 中期或反弹第8页: 系统性题材过后棉花重归震荡

　　宏源期货早评：上方抛压加重 短期仍将震荡

　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　7月14日，三大股指期货价以回调为主，早盘小幅低开后震荡，午盘后震荡回落，IC表现相对较强，收盘IH和IF跌幅都超过3%，IC跌幅也在1%以上。截止到收盘，主力IF1507合约收4166.6，下跌146.20 点(3.52%)，成交量为1649752手，持仓量为42878手；主力IH1507合约收2712.6，下跌108.20 点(3.84%)，成交量为339183手，持仓量为14713手；主力IC1507合约收7645，下跌111.20 点(1.43%)，成交量116607手，持仓6837手。IF总成交量为1854653手，总成持仓量为386037手，成交持仓比为19.86 ；IH总成交量为386037手，总成持仓量为93398手，成交持仓比为12.45 ；IC总成交量为145257手，总成持仓量为16992手，成交持仓比为8.55 。

　　2、股指期货价差分析

　　期现价差较上一个交易日小幅恶化，IC期现价差回落明显，表明市场多头信心有所动摇。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-110.55，价差与现货价格比为-2.69 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-50.5，价差与现货价格比为-1.86 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-214.1，价差与现货价格比为-2.80 %。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，主力多空双方继续减仓，总体来看主力空头减仓幅度要大于主力空头。具体看，IF1507合约前二十大多头减仓5733手，前二十大空头减仓8709手，新增多单与新增空单之差为2976手； IH1507合约前二十大多头减仓1734手，前二十大空头减仓1223手，新增多单与新增空单之差为-511手 ； IC1507合约前二十大多头减仓2290手，前二十大空头减仓2443手，新增多单与新增空单之差为153手。

　　结论及投资建议

　　股指期货走势趋弱，三大期货价格继续出现分化，IC相对走强，股指期货成交量放大但持仓量大幅萎缩，三大指数期货的期现价差重归负值；从主力持仓情况来看，三大指数期货空单减持的力度较大，主力持仓持续回落，跟投资者开始移仓换月有关；6月份出口同比开始转正，表明外需环境正在改善；6月份M2同比超市场预期，表内贷款大幅增长所致表明银行对实体企业支撑力度加大；股指短期有企稳迹象，后市反弹的高度取决于量能的放大和上市公司复牌后买盘的力量强弱，权重板块普跌，风格转向明显；我们认为，股指不宜看反转，短期或将在底部震荡，以时间换空间；操作上，建议投资者以短线为主，保持较低仓位。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力