西部期货：7月15日商品期货早评

　　第1页: 库存逐渐修复 豆油反弹动能相对较弱第2页: 需求仍是主导因素 沪铜弱势延续第3页: 上行面临较强阻力 股指期货观望为主第4页: 伊朗核谈成功 偏空格局未变

　　西部期货早评：库存逐渐修复 豆油反弹动能相对较弱

　　走势回顾

　　昨天国内豆油、豆粕期货表现强劲，m1509合约连续交易时段震荡走高，早盘快速拉升扩大涨幅，终盘报收于2806点，较前一交易日结算价上涨71点；y1601合约连续交易時段及早盘震荡走高，终盘报收于5728点，较前一交易日结算价上涨72点。

　　隔夜CBOT大豆回吐亚洲交易时段涨幅，11月合约终盘较前一交易日收低3.4美分至1025.0美分/蒲式耳，豆粕12月合约终盘较前一交易日收高1.1美元至348.6美元/短吨，豆油12月合约终盘较前一交易日收低0.41美分至32.80美分/磅。

　　基本面情况

　　USDA周度作物生长报告显示，截止7月12日当周，美国大豆出苗率96%，周比推进3%，去年同期及五年均值均为100%，上周大豆开花率38%，周比提高17%，去年同期为37%，五年均值37%，结荚比例为6%，去年同期为8%，五年均值为7%，大豆优良率62%，较此前一周下降1个百分点，低于去年同期的72%，总体作物生长情况继续受到过多降雨影响；USDA周度出口检验报告显示，截止7月9日当周，美国大豆出口检验量134666吨，低于此前一周的223075吨但高于去年同期的118193吨，本作物年度累计出口检验量4824.5万吨，同比增加12.7%。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口豆粕主流报价2830——2930元/吨，油厂报价普遍上调，现货成交放量,近期大豆到港数量依然庞大，油厂开工率持续处于较高水平，另一方面随着外围风险因素减弱市场重新关注美豆天气炒作题材，豆粕有望随外盘延续反弹；沿海一级豆油报价5650——5870元/吨，油厂报价跟盘上调，油厂开工率持续保持高位使库存偏紧情况逐渐改善，反弹动能明显减弱，外盘偏强将提振豆油回稳但预期反弹高度有限。

　　总体评述

　　USDA月度供需报告大幅下调本作物年度期末库存预估利多市场，近几个交易日市场开始重新关注美国新作大豆天气炒作题材， CBOT大豆反弹有望延续。国内方面，国内大豆到港规模较大，充足的原料供应下油厂开工率保持较高水平，豆粕供应充足，但豆粕较其他杂粕替代优势明显，需求有所好转，并且下游提货积极性增强，豆粕有望跟随外盘重回反弹走势；豆油被动跟随外盘反弹，随着大豆到港量增加豆油库存偏低情况将逐渐改善，反弹动能随之减弱，后期豆油或随外盘回稳但将相对弱于豆粕表现。

　　操作建议

　　豆粕以偏多思路为主。