宏源期货：7月3日商品期货早报

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　　宏源期货7月3日棉花早评：郑棉难改震荡局面

　　要点

　　1.现货：据调查，截至6月底前后，疆内大部分棉花监管仓库仍有一定量的皮棉等待出疆或销售，南疆棉企库存量明显大于北疆，目前疆内皮棉基本处于滞销状态，内地仓库新疆手采棉成交也较4、5月份下滑。

　　2.供需：6月份，国家棉花市场监测系统对国内产销存预测数据做以下调整：调增2014/15年度国内棉花进口量4.6万吨至173.6万吨，调减消费量6.8万吨至764.1万吨，2014/15年度国内棉花期末库存增加11.4万吨至1400万吨，期末库存消费比为182.5%，较上月提高3.1个百分点。

　　3. 棉纱：据海关总署最新统计数据显示，2015年5月，我国进口棉纱18.44万吨，环比减少14.44%，同比上升21.15%；出口棉纱3.10万吨，环比减少5.66%，同比下降20.55%；净进口量为15.34万吨，环比上下降16.02%，同比上升35.52%。

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　　4.抛储：经国务院批准，有关部门决定按照有利于促进产业持续健康发展、引导市场平稳运行、减轻财政负担、完善棉花储备调控机制的原则，并采取“不对称轮换、先轮出后轮入、多轮出少轮入”的方式，有序消化国家储备棉库存，逐步将储备规模降至合理水平。根据当前棉花供需情况和市场运行态势，今年将于7、8月份通过全国棉花交易市场以公开竞价的方式安排储备棉轮出。轮出数量暂按100万吨安排，9月份新年度开始后停止销售，具体数量和价格安排是：2011年的国产棉33万吨，竞卖底价(折标准级3128B，下同)为13200元/吨；2012年的国产棉47万吨，竞卖底价为14200元/吨；2012年的进口棉20万吨，竞卖底价为15500元/吨。

　　 小结：

　　棉花轮出政策传递了一个重要信息，即政府实现了“不打压棉价”的承诺。消息兑现后郑棉震荡中心可能会略微上移，但不改震荡局面。

　　宏源期货 王勇