宏源期货：6月29日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-06-29 09:00:12

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　　宏源期货早评：铜价出现企稳迹象

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，政治局会议短期对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数持续反弹。黄金和白银大幅震荡。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数冲高后持续回落，创业板和中小板指数暴跌。

　　5、现货价格：6月26日，上海电解铜现货对当月合约报升水250元/吨-升水290元/吨，平水铜成交价格42400元/吨-42500元/吨，升水铜成交价格42420元/吨-42540元/吨。沪期铜企稳走高，随着年中季末临近，市场参与度开始逐步下降，现铜整体供应有所减少，尤其平水铜与湿法铜难觅货源，当月与下月票据价差依然维持在30元/吨左右，对票据有需求的中间商入市收货，现铜升水被小幅上抬，下游按需为主，成交有限。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国5月成屋销售。

　　7、重要行业新闻：中国5月精炼铜产量为652,379吨，同比增加5.52%。

　　小结

　　周六，中国央行宣布定向降准与降息，意在稳定金融系统与促进实体经济企稳。预计未来几个月，中国政府还将出台宽财政的措施，不过力度可能不会太大。美国经济数据继续好转，美联储加息的预期有所增强，美元指数持续反弹。整体上，近期铜价再度持续下行的概率下降。策略上，逢低可以尝试轻仓短多，不宜再盲目杀跌。

　　宏源期货研究中心

　　研究员张磊

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