宏源期货：6月18日商品期货早报

　　第1页: 寻底之路未完，偏空对待第2页: 郑棉将在一个更低的水平震荡第3页: 股指探底回升 底部隐约可现第4页: 加息线索基本符合预期 贵金属延续震荡第5页: 今日为新增冻结资金高峰 期债短线为主第6页: 豆粕多单继续持有

　　宏源期货6月17日棉花早评：郑棉将在一个更低的水平震荡

　　要点

　　1.USDA：据美国农业部(USDA)最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，2014/15年度全球棉花总产2587.9万吨，相比5月减少10.9万吨。全球消费量2427万吨，调增0.4万吨；进出口贸易量约744万吨，调增9.8万吨。全球期末库存395.2万吨，调减5.3万吨。 2015/16年度供需预测，全球棉花总产2423.7万吨，相比5月调增1.5万吨，相比2014/15年度减少6.8%。全球消费量2510万吨，环比调增0.4万吨，同比增加3.3&；进出口贸易量约736万吨，环比调增3万吨，同比减少1%。全球期末库2309.7万吨，环比调减4.6万吨，同比减少3.7%。全球期末库存92%，同比减少3.3万吨。

　　2.进口棉：据一些外商和港口贸易商反映，虽然4月底就有第一批2015年度高品级、高品质澳棉抵港，但5/6月份澳棉的装运、抵港、签约量却大幅低于棉纺织厂、棉商的预期。对于上周四ICE盘面的大幅下跌，外商和机构普遍认为美元上涨导致大宗商品整体下滑是“元凶”。

　　3. 储备棉出库：6月11日，在2015年中国国际棉花会议上，国家发展与改革委员会经济贸易司副处长尹坚在演讲的最后指出，储备棉出库具体方案正在进一步完善中，正常情况下相关信息将在6月下旬前后向社会公布。另外，尹坚承诺今年储备棉轮出也会积极稳妥，将在不打压市场价格，保持市场平稳运行的前提下，在新棉上市前，随行就市，有序开展。

　　4. ICE期棉：6月17日，热带风暴“比尔”仅对得州部分棉区构成威胁，ICE期货未能延续上涨，交易最后时刻美联储表示放慢加息脚步导致美元走弱，但ICE期货未来得及做出反应，最终合约价格全面小幅收低。

　　 小结：

　　当前郑棉的大波动只靠消息，如无重大消息则窄幅震荡。在2015年中国国际棉花会议上国家发改委官员表示将在6月下旬前后向社会公布抛储计划，受此影响郑棉已有大幅下挫，接下来郑棉将在一个更低的水平震荡。

　　宏源期货 王勇