宏源期货：6月1日商品期货早报

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　　宏源期货6月1日棉花早评：郑棉难持续上行

　　要点

　　1.新疆棉：据阿克苏、库尔勒等地部分棉企反映，5月中下旬以来，疆内皮棉市场呈现“两快”特点。截止5月下旬，南疆的棉花加工企业纷纷反映今年内地赴疆包厂、租赁加工线的棉纺织厂、轧花厂和个人比较少，尽管一些位置比较偏、棉花资源不充裕的加工企业不断下调承包费或保底收购量，但有意向商谈或考察的内地企业仍寥寥可数。

　　2.棉纱进口：印度总理访华期间中国领导人表示将促进中印之间的棉纱贸易，并承诺下调棉纱进口关税，一旦印度棉纱关税下降且无进口配额限制将对中国棉纺织产业、棉花产业造成比较大的冲击，将加速中小棉纺织厂停产、倒闭的速度。

　　3.USDA：美国农业部5月份月报分析认为，2015/16年度全球棉花消费量六年来首次超过产量，因此全球期末库存同比下降近4%，为2318.8万吨，但库存消费比仍高达92%，为历史第二高。

　　4.ICE期棉：5月29日，上周美棉出口大增和美元走弱刺激ICE期货盘中暴涨200余点，但7月合约在66-67美分遭遇获利盘打压吐出全部涨幅，最终仅收高2点，远月合约则全线下跌。

　　 小结：

　　国内优质棉价比较抗跌，甚至在年度后期翘尾，但中低等皮棉价格难以上行。从交割品等级来看，郑棉企稳已不错，难以持续上行。

　　宏源期货 王勇