宏源期货：6月1日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-06-01 09:04:25

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　　宏源期货早评：铜价跌破60日均线支撑

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，政治局会议短期对铜价有较长的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数反弹的态势未变。黄金和白银整理。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数持续大涨后暴跌，创业板和中小板指数活跃。

　　5、现货价格：5月29日，上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水60元/吨，平水铜成交价格44420元/吨-44460元/吨，升水铜成交价格44440元/吨-44480元/吨。沪期铜横盘整理，月末最后交易日市场交投淡静，供需双方均减少入市，现铜升水报价表现坚挺，少量中间商入市继续收货，但难觅低价货源，品牌间价差较昨日进一步收窄，但升水再推空间有限，下游在连续两个交易日入市后，今日暂作观望，月末特征较为明显。

　　6、近期重要经济数据：今日，世界主要经济体制造业PMI指数。

　　7、重要行业新闻：紫金矿业以对价人民币25.2亿元取得国际矿业巨头艾芬豪旗下的世界级超大未开发铜矿刚果(金)卡莫阿铜矿的49.5%股权。

　　小结

　　国内品种的走势开始分化，部分是因为厄尔尼诺现象的炒作，这涉及到天然橡胶与棕榈油，部分是因为中国与美国货币政策的不同步。就是这种逻辑使得铜价的表现不如其他品种。美元升值主要抑制铜价的表现，而中国基建投资力度的预期要增加，但基建对铜需求的影响非常有限。铜价已经跌破60日均线的支撑，到了一个追空或抄底都不太合适的时机。策略上，等待回调结束后的买入机会，或者反弹后的放空机会。

　　宏源期货研究中心

　　研究员张磊

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