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宏源期货:6月1日商品期货早报

来源:中金在线特约    作者:佚名   2015-06-01 09:04:25
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  宏源期货早评:铜价跌破60日均线支撑

  要点

  1、经济环境概述:美国经济复苏放缓,房地产市场去库存过程缓慢,就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱,固定资产投资增速延续回落,出口增速回落,经济下行压力依旧较大,房地产市场出现结构性的改善。

  2、各国政策取向:美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松,欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚,中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日,央行降准1个百分点。4月30日,政治局会议定调稳增长。

  3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,隐性库存居高难下。近期原油价格反弹,提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大,政治局会议短期对铜价有较长的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

  4、其他指标验证:美元指数反弹的态势未变。黄金和白银整理。中国固定资产投资增速继续回落,房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数持续大涨后暴跌,创业板和中小板指数活跃。

  5、现货价格:5月29日,上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水60元/吨,平水铜成交价格44420元/吨-44460元/吨,升水铜成交价格44440元/吨-44480元/吨。沪期铜横盘整理,月末最后交易日市场交投淡静,供需双方均减少入市,现铜升水报价表现坚挺,少量中间商入市继续收货,但难觅低价货源,品牌间价差较昨日进一步收窄,但升水再推空间有限,下游在连续两个交易日入市后,今日暂作观望,月末特征较为明显。

  6、近期重要经济数据:今日,世界主要经济体制造业PMI指数。

  7、重要行业新闻:紫金矿业以对价人民币25.2亿元取得国际矿业巨头艾芬豪旗下的世界级超大未开发铜矿刚果(金)卡莫阿铜矿的49.5%股权。

  小结

  国内品种的走势开始分化,部分是因为厄尔尼诺现象的炒作,这涉及到天然橡胶与棕榈油,部分是因为中国与美国货币政策的不同步。就是这种逻辑使得铜价的表现不如其他品种。美元升值主要抑制铜价的表现,而中国基建投资力度的预期要增加,但基建对铜需求的影响非常有限。铜价已经跌破60日均线的支撑,到了一个追空或抄底都不太合适的时机。策略上,等待回调结束后的买入机会,或者反弹后的放空机会。

  宏源期货研究中心

  研究员 张磊

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