大陆期货：5月20日商品期货早评

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　　能源化工

　　【早间能化品种投资提示】

　　品种 点评 后市展望/操作意见

　　原油 维持多头格局 中期或走强

　　橡胶 沪胶有所反弹，主力合约最终受压于5日均线，目前青岛保税区库存持续下降，规模性轮胎厂开工负荷增长，市场仍存在一定看涨情绪，不过据较多贸易商反映，下游中小企业需求较为低迷，贸易商整体走货速度缓慢，现货整体还是面临一定涨价阻力。短期维持震荡概率较大。

　　技术上看，天胶在14000上方形成调整，短期内获得支撑，预计价格将沿着20日均线震荡上行。

　　LL

　　&PP 周二，化工品种全线下跌，市场对于原油灵敏的嗅觉，以及国内部分工厂检修结束的预期，推动了本次回落。整体来看，短线已经进入了空头格局，市场还需要时间消化目前趋势。 中线多单建议平出观望。短线投机难免转入空头。

　　国际原油

　　原油期货周二大幅下跌，因最新的迹象显示近来油价涨势可能已经触顶。美国原油期货连续第五日下滑，创3月中期以来最长跌势。但价格仍较3月触及的近六年低位高逾30%，过去五个交易日累计下跌5.7%。 纽约时间5月19日13:30(北京时间5月20日2:30)，NYMEX 6月原油期货合约收跌2.17美元，或3.7%，报每桶57.26美元。6月合约周二收盘到期。交投更为活跃的7月原油期货合约收低2.25美元，或3.7%，报每桶57.99美元。布兰特原油期货收跌2.25美元，或3.4%，报每桶64.02美元。能源咨询公司Ritterbusch & Associates称今日大跌料是价格大幅下滑的开始。Energy Management Institute的Sal Umek称：“今日肯定是在6月原油合约到期前，有一定程度的获利了结，但主要原因还是美元走强。”分析师称，近几日美元走强一直是油市的主要推动力。原油以美元计价，当美元走强时，油价对持有其它货币的买家而言更高。华尔街日报美元指数近来上涨0.9%。此外，市场人士已经警告称全球原油市场供应仍十分过剩，美国原油价格难以维持在每桶60美元上方。今年美国石油产量大体上持平，尽管大幅削减指出并减少钻井量。如果价格维持在每桶60美元上方，分析师及交易商称页岩油生产商将能够继续维持目前的产量水准甚至增产，加剧全球供应过剩。近几周油价上涨是受需求增加、投资者对原油的偏好及地缘政治忧虑支撑，令很多市场观察员放松警惕。高盛预计油价自首季末的升势将消退，美国原油期货10月前将挫至约45美元的年内低点附近。花旗集团周二上调2015年美国NYMEX原油价格预期至每桶56美元；同时上调2015年ICE布兰特原油价格预估值至63美元。不过，花旗分析师仍认为近来推动价格上涨的因素不太可能持续。该行称：“油价已经上涨的过快过猛，我们认为原油价格可能需要下滑。”沙特阿拉伯周一公布的官方数据显示，该国3月原油出口创下数年来最高，为每日789.8万桶。市场人士在等待美国能源资料协会(EIA)周三公布周度石油库存数据。华尔街日报调查的分析师预估均值显示5月15日止当周美国原油库存料下降110万桶，汽油库存增加30万桶，馏分油库存增加10万桶。

　　LLDPE、PP

　　大陆期货：LL暴杀，中线转平

　　【产业新闻】

　　周二亚洲乙烯市场保持稳定，交投氛围较为僵持。CFR东北亚收于1349.5-1351.5美元/吨，CFR东南亚收于1379.5-1381.5美元/吨。

　　PE市场价格延续走低。线性期货低开低走，部分石化价格继续下调，市场交投低迷，商家继续让利低价出货。下游需求延续疲软，随用随拿为主，成交困难。华北地区LLDPE价格在9950-10000元/吨，华东地区LLDPE价格在9900-10100元/吨，华南地区LLDPE价格在10200-10350元/吨。

　　PE美金市场交投氛围不佳，商家出货意向增加。市场主流报盘大稳小动，货源压力不大。不过由于期货大跌和人民币价格下跌影响，市场信心受挫，后市看跌预期浓厚。市场询盘冷清，买家观望居多，实盘成交听闻较少。

　　国内PP市场价格弱势整理，跌幅小于昨日。PP期货走势不佳，利空因素多于利好，观望氛围浓郁。商家积极出货，走量为主，部分货源有倒挂报价现象。终端工厂按需采购，备货现象少闻，随用随采。以拉丝为例，今日华北主流报价在8900-9100元/吨，华东主流报价在9000-9100元/吨，华南主流报价在9200-9400元/吨。

　　PP美金市场报价稳定，虽成交不佳，但价格未见明显松动。贸易商持有的货源依旧稀少，在暂无销售压力的情况下，报价得以持续坚挺，让利空间有限。下游核销工厂少量采购进口料，因内外盘拉丝倒挂太多，暂无大量备货意向。

　　【大陆点评】

　　周二，化工品种全线下跌，市场对于原油灵敏的嗅觉，以及国内部分工厂检修结束的预期，推动了本次回落。整体来看，短线已经进入了空头格局，市场还需要时间消化目前趋势。

　　天然橡胶

　　【行情回顾】

　　沪胶主力夜盘上涨，目前收于14480元/吨，较昨日收盘涨15元/吨，涨幅0.1%。持仓量增0.2万手，至25.3万手，夜盘成交12万手。

　　【基本面】

　　国内全钢胎生产基本稳定，受经济大环境及终端需求疲软的影响，以展会友尚未达到理想预期，展会期间并未出现前期预测的价格政策调整，个别轮胎企业并未大面积的邀请客户。终端需求的转变促使厂家及时调整产品结构，载重胎需求相对减弱，同时无内胎及轻卡胎竞争压力增加。

　　青岛保税区橡胶整体出库大于入库，库存继续下滑。入库方面，多数没有入库操作。有货 物入库的仓库，基本在500吨左右，个别入库千吨以上。入库货源向少数仓库集中；出库方面， 有货物出库的仓库，基本在600吨上下，有的超过1000吨。此外，目前区外复合胶库存大约在10 万吨以上，主要集中在少数大型贸易商手里，且出货相对较少。市场博弈焦点还是7月1日执行的 复合胶新规。

　　东京期胶日盘近月1505无成交；1509开于221.0，最新221.4，涨0.4；基准1510开于223.1，最新224.3，涨0.4。(日圆/千克)

　　【后市展望】

　　沪胶有所反弹，主力合约最终受压于5日均线，目前青岛保税区库存持续下降，规模性轮胎厂开工负荷增长，市场仍存在一定看涨情绪，不过据较多贸易商反映，下游中小企业需求较为低迷，贸易商整体走货速度缓慢，现货整体还是面临一定涨价阻力。短期维持震荡概率较大。

　　技术上看，天胶在14000上方形成调整，短期内获得支撑，预计价格将沿着20日均线震荡上行。