一德期货：05月20日商品期货早评

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　　一德期货早评：美糖疲软 郑糖略有回调

　　行情回顾

　　昨日郑糖日内宽幅整理，夜盘震荡走低，1509开于5561点，盘中最高5587点，最低5527点，成交715120手，持仓636736手，报收于5553。

　　ICE原糖低位震荡略有上行，07合约开于12.76点，盘中最高12.98点，最低12.73点，成交46302手，持仓441630手，最终报收于12.89点。

　　市场新闻

　　印度：14/15榨季截至5月15日印度糖产量同比增长16%，或约384万吨，达到2784万吨的水平。国内增产引发糖价低迷，糖厂拖久蔗款总额累计达到2100亿卢比。马邦糖产量达到1043万吨，上年同期为772万吨；北方邦产糖708万吨，上年同期为650万吨；卡纳塔克邦产糖487万吨，上年同期为411万吨。糖厂期末库存或达到1030万吨。预计14/15榨季印度食糖累计产量将达到2800万吨。ISMA希望中央政府尽早帮助糖广度过难关，偿清蔗款，或者直接收储300万吨糖以便糖厂有资金可以周转。巴西：分析机构金士曼表示，近几年巴西食糖产业资金流动不畅，老化甘蔗更新种植力度不足将引发单产减少，预计16/17年度巴西甘蔗产量或重返减少的趋势。拟于2016年4月开始的16/17年度，中南部产量或较15/16年度减少1500万吨，至5.7亿吨，预汁产糖3127万吨，较15/16年度的3322万吨下降5.9%。13/14年度巴西中南部地区创下5.969亿吨的产量纪录。到16/17年度时巴西甘蔗种植年龄增加0.2年，平均年龄达到3.7年，己经超过甘蔗种植2.8-3年的理想年龄。

　　现货市场

　　昨日柳州批发市场糖价小幅上涨，主产区现货报价稳中有涨，成交清淡：

　　柳州：中间商报价5500元/吨，部分糖厂仓库车板报价5520元/吨，站台报价5550-5600元/吨。南宁：中间商报价5450-5470元/吨，部分集团柳州仓库报价5570元/吨；钦州仓库报价5560元/吨；海南船板报价5410元/吨；厂内车板报价5480-5570元/吨，部分集团厂仓车板报价5500-5570元/吨。湛江：制糖集团报价5550元/吨。云南：昆明中间商一级糖新糖报价5270-5280元/吨，乌鲁木齐：一级白砂糖中间商、集团陈糖报价5080-5180元/吨，一级白砂糖新糖报价5110-5210元/吨，优级糖(新糖)报价5140-5240元/吨。

　　操作建议

　　美糖7月合约依旧位于13美分之下盘整。北京糖会期间市场传闻相关部门将继续保持对进口糖的高压态势，未来进口将受到更加严格的限制，但短期看郑糖在美糖疲软和终端消费不振的制约下有进一步回调的风险。操作上，郑糖短线区间交易为主，1509参考区间5440-5681。