万达期货：5月19日商品期货早评

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　　【50ETF期权】

　　上周标的资产50ETF受央行降息等消息的影响先小幅上涨，后在监管层利空消息影响下连续杀跌，周五跌破30日均线；上周整体下挫1.6%，周线形成四连阴格局，成交量小幅下滑，呈现缩量下跌局面。本周新股申购将启动，资金分流效应可能会使得标的物市场继续保持震荡格局。上证50ETF期权合约上周总成交量较前期差别不大，认购期权成交较认沽期权更为活跃，但从净买量看，认购期权的净买量为负，认沽期权的净买量为正，说明认沽期权的净买方较多，也即对后市看空的投资者较多。期权合约的周持仓量为172248张，比前一周增加23186张，从持仓量变化来看，6月份合约持仓量增幅最大、平值期权的持仓量增幅最大。截止上周五，认沽/认购成交比为0.72，认沽/认购持仓比为0.66，较前一周周五有所上升，表明市场看空情绪加剧。上周期权的隐含波动率有回落趋势；除近月合约外，认购期权的隐含波动率依然高于认沽期权。从隐含波动率水平来看，5月份合约的隐含波动率已下降到较低水平，6月份期权合约的隐含波动率相对较高。预计短中期内期权的隐含波动率仍有回落空间。策略方面，鉴于标的物市场目前仍处于震荡格局，且一直保持高位的隐含波动率上周出现了回落趋势，预计本周隐含波动率还有一定的回落空间。故本周推荐卖出跨式组合，赚取波动率回落的收益。

　　(量化交易部)