西部期货：5月20日商品期货早评

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　　西部期货早评：油厂开工率较高 油粕压力加大

　　走势回顾

　　昨天国内豆油、豆粕期货走势偏弱，m1509合约日内交投重心震荡下移，终盘报收于2662点，较前一交易日结算价下跌3点；y1509合约日内持续下挫，终盘报收于5772点，较前一交易日结算价下跌68点。

　　隔夜CBOT大豆再度下探，7月合约终盘较前一交易日收低8.2美分至946.2美分/蒲式耳，豆粕7月合约终盘较前一交易日收低0.9美元至307.1美元/短吨，豆油7月合约终盘较前一交易日收低0.60美分至32.18美分/磅。

　　基本面情况

　　USDA周度作物报告显示，截至5月17日，美国大豆播种进度45%，较此前一周的31%推进14个百分点，基本持平于市场预期，相比之下去年同期播种进度为31%，五年均值为36%，土壤墒情情况来看，上周墒情过剩比例为18%、充足为例为64%、短缺比例为14%、非常短缺为例为4%，之前一周比例分别为12%、66%、18%、4%，去年同期为分别为7%、54%、22%、17%，目前土壤墒情和天气情况有利于美国大豆播种工作展开。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口豆粕主流报价2620——2780元/吨，油厂报价基本持稳，饲料厂和贸易商入市谨慎，大豆到港数量增多，较好的加工利润刺激下开工意愿较强，油厂开工率处于较高水平，下游生猪养殖利润好转，主要因存栏水平处于近几年低位，补栏需要一定周期，暂难对豆粕形成实质性支撑；沿海一级豆油报价5900——6070元/吨，油厂报价跟盘下调，豆油和棕榈油两大油脂库存偏低支撑市场，油厂开工率持续保持高位将逐渐弥补库存，反弹动能明显减弱，预期上方空间较为有限。

　　总体评述

　　南美大豆收割工作接近完成，巴西、阿根廷产量均创历史纪录基本成为定局，美国大豆播种工作已经展开，目前天气状况总体有利于波动推进，对市场形成一定压力，后期市场关注焦点将周期性转向天气炒作题材。国内方面，5——7月份大豆到港规模较大，油厂在压榨利润刺激下开工积极性较高，下游养殖业复苏缓慢，特别是生猪和禽类养殖仍较为低迷，对豆粕保持偏空思路；豆油前期强势格局略有转弱，大豆到港量增加，豆油库存偏低情况或将逐渐改善，反弹动能亦随之减弱，不过油厂库存偏低现状并未改变，暂以观望为主。

　　操作建议

　　豆粕偏空思路为主。