华鑫期货：5月20日期货早评

　　第1页: 股市上涨带来的跷跷板效应重现第2页: 承压需求端，黑色或继续探底第3页: 止盈盘带动油脂承压下行

　　华鑫期货：股市上涨带来的跷跷板效应重现

　　宏观策略：

　　周二股市全线回升，上证指数收盘上涨超过3%，深圳成指、创业板指同样涨幅较大。三大期指方面更是大幅回补贴水程度，IH、IF均由贴水转为对上证50、沪深300现货升水，中证500指数由大幅贴水转为近乎平水状态。债券方面，5、10年国债期货继续颓势表现。商品期货市场的盘面则与股票市场的红火形成了鲜明的冷热对比，当日内上涨品种寥寥无几，下跌品种较多，前期反弹过程中表现较强的化工、油脂、黑色金属等出现较大跌幅。

　　因日间欧洲央行高级官员声明称要在夏季流动性下降之前，加速实施QE，再叠合希腊问题的再次被聚焦，欧元兑美元连续两个交易日大幅走低。美元的重新走强令本来就已反弹无心无力的大宗商品面临再度重压。国际油价在60美元关口“裹足不前”，令整体商品市场尤其是工业品期货的反弹处于“群龙无首”状态，做多动能进一步丧失，抛压则明显回升。国内市场方面，“股市强商品弱”的格局有重新确立的迹象，股市大幅上涨对债券、大宗商品期货带来的挤压效应或将再度令投资者“头痛不已”。

　　(华鑫期货 刘杰)