大陆期货：5月20日商品期货早评

　　第1页: 金属期货第2页: 能源化工第3页: 农产品日报

　　金属期货：美元表现超预期，金属短期临调整

　　当日趋势建议：

　　品种 方向 阻力位 支撑位 操作建议

　　黄金 震荡偏弱 240 223 震荡

　　白银 震荡偏弱 3450 3155 震荡

　　铜 震荡偏强 40000 46000 震荡

　　铝 震荡偏强 14000 12500 短线震荡

　　锌 震荡 17535 16000 逢高试空

　　铅 震荡 13500 11800 震荡下跌

　　螺纹钢 震荡 2430 2388 震荡偏弱

　　热轧卷板 震荡 2712 2482 震荡偏弱

　　焦炭 震荡 1000 979 震荡偏弱

　　焦煤 震荡 700 650 震荡偏弱

　　铁矿石 震荡 447 421 震荡偏弱

　　动力煤 震荡 455 422 震荡偏弱

　　【宏观面和基本面信息】

　　国内外宏观

　　欧元区4月ZEW经济景气指数∶61.2前值∶64.8欧元区5月经济景气指数下滑，为近八个月以来首次，或表明欧元区经济复苏开始呈现企稳势头。在主要发达经济体中，美国5月ZEW经济景气指数升至33.1；日本5月ZEW经济景气指数跌至15.2。

　　德国5月ZEW经济景气指数∶41.9前值∶53.3预估值∶49.0

　　欧元区4月消费者物价指数年率终值∶0.0%前值∶0.0%预估值∶0.0%

　　英国4月零售物价指数年率∶0.9%前值∶0.9%预估值∶0.9%

　　英国4月消费者物价指数年率∶-0.1%前值∶0%预估值∶0%

　　美国4月营建许可月率∶10.1%前值∶-5.7%预估值∶2.2%

　　亚特兰大联储称GDPNOW模型仍然预计美国第二季度GDP会增长0.7%。高盛预计美国二季度GDP增速为2.7%，此前预期为2.5%。巴克莱增速料为2.7%，此前预估为2.6%。

　　中国国务院日前印发《中国制造2025》，部署全面推进实施制造强国战略，明确在第一个十年将提高国家制造业创新能力，推进信息化与工业化深度融合。

　　基本面

　　贵金属 欧洲央行执委Coeure发言称，在夏季流动性下降之前，欧洲央行将加速QE。该消息引发欧元对美元短线重挫超百点，欧元债收益率则大幅走低。

　　欧盟委员会主席容克称，他预计关于放行对希腊紧急援助的国际协议将于下月初之前达成。

　　印度工商部(MinistryofCommerceandIndustry)公布的数据显示，印度2015年4月黄金进口较去年同期飙升78.33%，至31.3亿美元，因黄金价格下跌，且印度央行(RBI)放宽了黄金进口限制。去年同期黄金进口为17.5亿美元。

　　震荡 不得不承认，昨日美元指数的反弹幅度及商品的偏空反映超出我们的预期。市场消息面在昨日一致性的出现利多美元的格局：欧元区CPI不佳、美国房地产数据利好、欧央行发言加速QE、美国经济数据二季度增幅上调等。因此，我们将昨日的意外表现看作是市场分歧加大的一种表现，二季度美国经济只要仍然不如预期，那么美元反弹力度仍会有限，美联储也不会希望汇率持续高位。所以，贵金属我们看短期调整，后期仍会有偏强的表现。

　　有色金属 统计委员会周一公布的数据显示，1-4月哈萨克斯坦精炼铜与黄金产量较去年同期大幅增长，而锌产量萎缩。

　　全球矿业巨头力拓计划以10亿美元的价格出售部分铝资产。知情人士称，力拓已聘请瑞信集团为其太平洋铝业部门PacAl寻找买家，PacAl由一些位于澳大利亚和新西兰的炼厂组成。

　　震荡 昨日美元反弹幅度及有色反映略超出预期。我们认为有色金属中期强势格局已经建立，短期虽将可能进入调整，但多头观点短期不宜轻易改变。此外回调的关键将在于美元的表现，我们预期反弹幅度有限。因此，短期内建议投资者耐心等待或逢低轻仓进场。

　　黑色金属 中巴联合声明：启动两洋铁路可行性研究

　　4月各地工业分化 部分地区下行压力加大

　　神华煤炭销售量大降超两成 部分煤企向电厂赊货

　　制造业出口+转型：寻找自贸区的“钢铁”机会

　　震荡偏弱 昨日黑色产业链震荡偏弱，铁矿石主要矿山近期发货节奏受到控制，美元弱势，宏观预期转强，短期铁矿发货量降低不改未来铁矿增产预期，期货基差不断收窄，房地产短期继续分化盘整，钢厂库存高企依然以降库存为主，原材料和成材继续合理分化，环保对原材料打压效应明显。现货方面，普氏铁矿石指数较前一日下跌0.25美金为59.50美元，螺纹钢现货价格下跌11元至2405元/吨，成交一般。目前注意以下几个风险点，股指强势上升，螺纹钢社会库存下降至周期性低点，钢厂铁矿石库存维持低库存，短期随着消费旺季的到来有一定的季节性需求，但需求目前来看释放程度仍低，短期内黑色偏强，中期依然看弱。

　　【行情数据】

　　品种 国内期货价格行情 外盘期货价格行情 国内现货价格行情

　　品种 收盘价 涨跌 收盘价 涨跌 收盘价 涨跌

　　黄金 263.3 0.05 1314.9 4.6 262.16 0.43

　　白银 4335 -2 21.030 0.125 4333 -4

　　铜 49550 -190 6642 25 49855 -455

　　铝 13995 130 1861.5 4 13850 130

　　锌 16705 130 2027.5 5.5 17070 20

　　铅 14120 -45 2086.5 -2.5 14000 25

　　螺纹钢 3042 -9 　 　 3165 -7

　　焦炭 1155 12 　 　 1065 0

　　焦煤 799 0 　 　 850 0

　　铁矿石 686 2 　 　 655 -10

　　库存 SHFE仓单

　　库存量 增减 仓单量 增减

　　黄金 803.34 -1.80 1995 0

　　白银 10038.52 0 185989 -5698

　　铜 158000 300 32844 -3206

　　铝 4947200 -10750 209425 -4308

　　锌 656675 -400 64376 0

　　铅 213725 0 50907 379