宏源期货：5月20日商品期货早报

　　第1页: 黑色技术破位，偏空思路第2页: 打新资金扰动资金面 多单暂且离场第3页: 建议空500，多50第4页: 美元强势反弹 贵金属承压回落第5页: 棉花期现价差大郑棉难以上行第6页: 原油下跌油脂跟盘

　　宏源期货早评：美元强势反弹 贵金属承压回落

　　 要点：

　　1、周二外盘金银价格显著下挫，市场成交上升持仓继续回落。纽约黄金主力合约开盘1225.4美元/盎司，收盘1207.5美元/盎司，涨幅为-1.64%，盘中交投区间介于1205.1 - 1225.5美元。纽约白银主力合约开盘17.705美元/盎司，收盘17.1美元/盎司，涨幅为-3.56%，盘中交投区间介于16.87 - 17.735美元。

　　2、5月19日，SPDR黄金ETF持仓为23092235.74 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为317930986.5 盎司(+0.0)。

　　3、周二，纽约金库存增加34370.51盎司，总库存量为7,827,315.41盎司。纽约银库存增加946581.08盎司，总库存量为178,131,813.72盎司。

　　4、美国4月美国新屋开工年化113.5万户，创2007年11月以来新高，环比增长20.2%，为1991年2月以来最高增速。美国4月营建许可114.3万，高于预期。

　　5、欧元区4月CPI终值环比增0.2%，同比持平，核心CPI同比增0.6%，均符合预期。德国5月ZEW经济现况指数65.7，经济景气指数41.9，不及预期。英国4月CPI同比下降0.1%，自1960年来首次进入负值区域。

　　6、欧洲央行执委科尔表示，考虑到夏季时候的债券发行量通常偏低，欧洲央行可能在5月和6月时候小幅提高欧元区资产的采购规模。欧洲央行理事会成员Noyer也称，如果正在进行的量化宽松被证明效力不足，欧洲央行已经准备好采取更多措施来提高通货膨胀率。

　　 小结：

　　经济上，昨日美国房地产相关数据表现较优，部分修复此前偏悲观情绪，不过市场对加息节奏预期仍然谨慎。欧洲方面，经济保持良好改善，通胀指标维持低位。欧洲央行官员发声提示资产购买可能提速，欧元美元显著下挫。希腊问题仍陷僵局，中东地区战事问题也未有向好迹象。工业需求上，多国制造业增速放缓，市场对政策刺激期待依然较高，金属工业需求信心修复节奏仍显缓慢。

　　趋势因素上，主要经济体货币政策保持宽松，油价持稳，通胀预期向上修复，对贵金属价格存在阶段性支持作用。但核心经济体经济循环尚未修复，通胀抬升节奏并不会很快，这将限制贵金属价格向上空间与步速。政策预期对白银工业需求方面存在支持。基本面情况变化不大，美元波动引导短期方向。策略上，价格存在惯性回落可能，可尝试轻仓短空。