宏源期货：5月18日商品期货早报

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　　5月18日油脂油料期货早评: 油脂冲高节奏暂缓 多单短线坚持

　　要点

　　1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3140 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2820 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2280 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2300 (+0)元/吨。4月船期进口菜籽CNF457 (+2)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF413 (+0)美元/吨；4月船期南美大豆CNF407 (+0)美元/吨；天津港24度棕榈油5180 (+20)元/吨；张家港进口豆油5880 (+0)元/吨；张家港国标四级豆油6100 (+0)元/吨；湖北荆州四级菜籽油6400 (+0)元/吨。

　　2. 南美大豆：巴西植物油行业协会(ABIOVE)最新月度供需数据显示，2014/15年度巴西大豆产量预计为9269万吨，略高于早先预测的9230万吨，也高于上年的8639.7万吨。

　　3. 饲料养殖：由于能繁母猪持续减少，生猪补栏能力下降，1、2月集中出栏后，生猪存栏显著下降，猪肉供应减少，支撑价格上涨。截至3月底，母猪存栏连续7个月同比降幅超10%，生猪存栏连续两个月同比降幅超10%。预计2季度生猪补栏幅度有限，整体存栏规模仍将保持10%左右的同比降幅，猪肉价格将继续上涨。受存栏规模下降影响，5-6月猪饲料中豆粕需求将受到抑制，加之DDGS到港增加，预计豆粕用量将减少20-25吨/月。

　　4. 棕榈油：一份调查显示，4月印尼毛棕榈油产量可能比3月增长11.1%，创下去年9月以来的新高，因为油棕榈进入高产期。印尼是全球头号棕榈油生产国和出口国，印尼棕榈油供应提高，可能令马来西亚毛棕榈油期价承压。

　　5. USDA：美国农业部(USDA)预计，2015/16年末美国大豆结转库存将膨胀至5亿 蒲式耳，如果实现，将创九年高位，高于2014/15年末美国大豆结转库存3 .5亿蒲式耳。 USDA预期，2015/16年全球大豆结转库存将为9,622万吨，高于市场平均预期的9,517万吨，且高于2014/15年末的8,554万吨。

　　 小结：

　　受USDA利空报告影响油脂近日行情反复，冲高节奏出现变化，建议获利的油脂多单兑现一部分，等适度回落后再重新做多，不建议做空。国内豆粕方面受需求疲弱影响近月合约上涨乏力，不排除继续走低可能，至少不要轻易抄底。