宏源期货：5月18日商品期货早报

　　第1页: 黑色趋势性较差，短线为宜第2页: 股指还没有调整结束第3页: 美加息预期放缓 贵金属继续小幅上升第4页: 外汇占款增加 期债轻仓多单第5页: 郑棉等待企稳信号第6页: 油脂冲高节奏暂缓 多单短线坚持

　　宏源期货早评：美加息预期放缓 贵金属继续小幅上升

　　 要点：

　　1、上周五外盘金银价格继续震荡收升，市场成交回落持仓相对平稳。纽约黄金主力合约开盘1221美元/盎司，收盘1223美元/盎司，涨幅为-0.18%，盘中交投区间介于1210.6 - 1225.8美元。纽约白银主力合约开盘17.465美元/盎司，收盘17.525美元/盎司，涨幅为0.34%，盘中交投区间介于17.205 - 17.585美元。

　　2、5月15日，SPDR黄金ETF持仓为23274469.36 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为319125799.0 盎司(-1624968.8)。

　　3、上周五，纽约金库存增加3517.74盎司，总库存量为7,788,444.90盎司。纽约银库存减少93018.79盎司，总库存量为177,485,228.98盎司。

　　4、美国4月工业产出经季调后环比下降0.3%，连续第五个月下滑。纽约联储5月制造业指数从4月-1.2回升至3.1。5月密歇根大学消费者信心指数初值下降至88.6，为7个月以来最低值。

　　5、华尔街日报记者Jon Hilsenrath认为，近期公布的疲弱经济数据显示，美国经济仍易受冲击，这种疲弱可能导致美联储官员暂时叫停计划中的加息。

　　6、欧洲央行行长德拉吉重申，该行将坚持实施其经济刺激性措施，直到完全实现经济持续增长的目标时为止。

　　 小结：

　　经济上，美国工业产出连续第五个月下滑，消费者信心同样走弱，市场对加息节奏预期进一步放缓，美元指数继续走低。欧洲方面，经济保持良好改善，欧洲央行保持宽松力度，市场情绪维持相对乐观。多地政经局势存在不确定性。工业需求上，多国制造业增速放缓，市场对政策刺激期待不断升温，金属工业需求信心继续缓慢修复。

　　趋势因素上，主要经济体货币政策保持宽松，油价持稳，通胀预期继续向上修复，对贵金属价格存在支持作用。但关注到多国经济循环尚未修复，通胀抬升节奏并不会很快，这也是制约贵金属反弹力度的一个重要因素。美联储加息预期的减弱使得美元近期持续走低，黄金与美元间存在一定替代效应。政策预期对白银工业需求方面存在支持。策略上，继续关注做空金银比机会，投机上不建议追多，观望为主。