宏源期货：5月18日商品期货早报

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　　宏源期货5月18日棉花早评：郑棉等待企稳信号

　　要点

　　1. 现货市场：近期，国内纯棉纱市场价格波动温和，成交清淡，购销主体下单的态度依旧谨慎，价格与上周相比维持平稳，订单略有增多，但企业仍然是产多销少。国内市场棉纺织下游企业仍按需采购，随用随买。国内棉花价格继续偏弱运行，整体棉花供应质量难以达到纺企要求，优质棉价比较抗跌，中低等皮棉价格继续明显下降。

　　2.工业库存：据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至5月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为29.3天(含到港进口棉数量)，环比减少1天，同比减少2.8天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约62.5万吨，环比减少3.3%，同比减少8.7%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，福建、安徽、河北棉花工业库存相对较大。

　　3.USDA：美国农业部5月份月报分析认为，2015/16年度全球棉花消费量六年来首次超过产量，因此全球期末库存同比下降近4%，为2318.8万吨，但库存消费比仍高达92%，为历史第二高。

　　4.ICE期棉：5月15日，ICE期货成交减少，7月合约反复震荡之后在美元下跌的支撑下小幅收高。虽然短期来看仍有上冲新高的可能，但如果不能有效突破68美分就可能触顶回落。

　　 小结：

　　国内棉花价格继续偏弱运行，整体棉花供应质量难以达到纺企要求，优质棉价比较抗跌，中低等皮棉价格继续明显下降。从期现价差的角度看，郑棉上方空间不大，从技术上看，郑棉1509近日反弹乏力，操作上，以观望为主，待企稳信号明确后再入场不迟。