宏源期货：5月14日商品期货早报

　　第1页: 地产数据掣肘，黑色重回跌势第2页: 股指短期回调风险加大 但下行空间不大第3页: 加息预期暂缓 贵金属显著收升第4页: 经济下行压力较大 期债轻仓多单第5页: 郑棉以观望为主第6页: 油脂多单部分兑现

　　5月14日油脂油料期货早评: 油脂多单部分兑现

　　要点

　　1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3180 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2840 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2300 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2320 (+0)元/吨。4月船期进口菜籽CNF458 (+1)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF421 (+2)美元/吨；4月船期南美大豆CNF417 (+3)美元/吨；天津港24度棕榈油5200 (+50)元/吨；张家港进口豆油5940 (+100)元/吨；张家港国标四级豆油6150 (+50)元/吨；湖北荆州四级菜籽油6500 (+20)元/吨。

　　2. AMD：ADM公司发布的预测报告显示，2015年欧盟28国油菜籽产量预计为2170万吨，比上年减少约10%。今年德国油菜籽产量为540万吨，比上年减少近13%。英国油菜籽产量预计为230万吨，低于上年的240万吨。。

　　3. 饲料养殖：由于能繁母猪持续减少，生猪补栏能力下降，1、2月集中出栏后，生猪存栏显著下降，猪肉供应减少，支撑价格上涨。截至3月底，母猪存栏连续7个月同比降幅超10%，生猪存栏连续两个月同比降幅超10%。预计2季度生猪补栏幅度有限，整体存栏规模仍将保持10%左右的同比降幅，猪肉价格将继续上涨。受存栏规模下降影响，5-6月猪饲料中豆粕需求将受到抑制，加之DDGS到港增加，预计豆粕用量将减少20-25吨/月。

　　4. 棕榈油：据新规定，印尼出口商将为棕榈油产品出口缴纳30-50美元/吨的费用，其中毛棕榈油的出口费为50美元/吨，加工棕榈油产品出口费为30美元/吨。

　　5. USDA：美国农业部(USDA)预计，2015/16年末美国大豆结转库存将膨胀至5亿 蒲式耳，如果实现，将创九年高位，高于2014/15年末美国大豆结转库存3 .5亿蒲式耳。 USDA预期，2015/16年全球大豆结转库存将为9,622万吨，高于市场平均预期的9,517万吨，且高于2014/15年末的8,554万吨。

　　 小结：

　　如笔者所言，受USDA利空报告影响油脂出现回落，按照我们设计好的节奏，获利的油脂多单可继续兑现一部分，等适度回落后再重新做多，不建议做空。国内豆粕方面受需求疲弱影响近月合约上涨乏力，不排除继续走低可能，至少不要轻易抄底。