宏源期货：5月14日商品期货早报

　　第1页: 地产数据掣肘，黑色重回跌势第2页: 股指短期回调风险加大 但下行空间不大第3页: 加息预期暂缓 贵金属显著收升第4页: 经济下行压力较大 期债轻仓多单第5页: 郑棉以观望为主第6页: 油脂多单部分兑现

　　宏源期货早评：加息预期暂缓 贵金属显著收升

　　 要点：

　　1、周三外盘金银价格显著收升，市场成交平稳持仓下降。纽约黄金主力合约开盘1192.5美元/盎司，收盘1214.6美元/盎司，涨幅为1.86%，盘中交投区间介于1190.4 - 1218.5美元。纽约白银主力合约开盘16.52美元/盎司，收盘17.12美元/盎司，涨幅为3.59%，盘中交投区间介于16.48 - 17.235美元。

　　2、5月13日，SPDR黄金ETF持仓为23416364.46 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为323618377.8 盎司(+955880.0)。

　　3、周三，纽约金库存减少14068.89盎司，总库存量为7,784,927.15盎司。纽约银库存减少38356.3盎司，总库存量为177,685,319.94盎司。

　　4、美国4月零售销售经季调后环比持平，美国家庭减少了对汽车及其它大件商品的采购；不包括汽车在内的零售销售增长0.1%，不包括汽车和汽油在内的零售销售增长0.2%。美国4月进口价格指数环比下跌0.3%，主要是由于美元升值的影响。不包括燃料在内，美国3月进口价格指数下跌0.4%。美国4月出口价格指数下跌0.7%。

　　5、欧元区一季度GDP初值环比增长0.4%，同比增长1%，符合预期。德国第一季度季调后GDP初值环比上升0.3%，同比上升1.1%，未及预期。德国4月CPI同比上升0.5%，环比持平，调和CPI环比下滑0.1%，同比上升0.3%。英国第一季度ILO失业率为5.5%。

　　6、中国4月社会融资规模10500亿元，新增人民币贷款7079亿元，均大幅不及预期。

　　 小结：

　　经济上，昨日美国经济数据表现略逊，市场对加息节奏预期继续放缓，美元指数显著下挫。欧洲方面，经济保持良好改善，但部分国家动能仍显不足。希腊进一步谈判进展依然缓慢。多地政经局势存在不确定性。工业需求上，多国制造业增速放缓，市场对政策刺激期待依然较高，而前期政策影响逐步消化，金属工业需求信心缓慢修复。

　　趋势因素上，主要经济体货币政策保持宽松，油价企稳，通胀预期向上修复，对贵金属价格存在支持作用。但关注到多国经济循环尚未修复，通胀抬升节奏并不会很快。政策预期对白银工业需求方面存在支持。策略上，趋势因素并没有出现显著强化，价格大幅反弹后上方存在一定阻力，日内不追多，前期提示做空金银比操作可考虑部分止盈，波段操作。