广发期货：4月21日商品期货早评

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　　国债期货：期债将迎阶段性机会

　　[市场情况]

　　周一，国债期货TF1506合约收盘涨0.775，涨幅0.8%，报98.075，最高98.075，最低97.58，成交11620手，持仓36198手，减仓743手。T1509合约收盘涨0.965，涨幅1%，报97.25，最高97.275，最低96.67，成交3213手，持仓11137手，增仓327手。

　　[债市观察]

　　周末央行超预期幅度的降准为债市迎来一波大反弹行情，约1.2万亿资金的释放一定程度上缓解了债务置换及股市资金分流的压力。重要的是，流动性的释放为货币市场利率维持低位提供了可靠的保证，融资难、融资贵的局面有望进一步缓解。相对逆回购而言，降准释放的是长期资金，对稳定资金价格起着重要的作用，而且市场传闻央行有计划实施LTRO进一步释放银行间流动性，债务置换压力或因此得到缓解，中国版QE或将来临，对市场或是一个历史性事件。而昨天盘面上，国债期货高开高走，TF1506合约直接突破各种均线压力位，尽显强者风范。由于一季度经济开局不利，二季度仍面临较大下行压力，而本次降准实质仍是对冲式货币政策，未来预计会有降息及继续降准措施陆续出台。

　　[操作建议]

　　操作上，降准政策落地，表明央行对于稳增长的决心，随着无风险利率的趋势性下降，未来债市仍然有看涨机会，建议投资者逢低做多，注意回调风险，做好资金管理。