西部期货：4月21日商品期货早评

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　　西部期货早评：南美大豆上市 油粕缺乏持续反弹动能

　　走势回顾

　　昨天国内豆油、豆粕期货反弹，m1509合约连续交易时段窄幅波动，早盘初快速拉升，终盘报收于2719点，较前一交易日结算价上涨17点；y1509合约盘中波动较为剧烈，终盘报收于5638点，较前一交易日结算价上涨60点。

　　隔夜CBOT大豆继续反弹，5月合约终盘较前一交易日收高8.6美分至977.4美分/蒲式耳，豆粕5月合约终盘较前一交易日收高3.5美元至318.5美元/短吨，豆油5月合约终盘较前一交易日收高0.07美分至31.59美分/磅。

　　基本面情况

　　巴西当地研究机构AgRural周度报告显示，截至上周巴西2014/2015年度大豆收割完成91%，周比推进7个百分点，持平于去年同期，而早期收割进度偏慢，目前该机构预期大豆产量为9380万吨，另一研究机构Celeres称，本年度巴西产另预估为9390万吨，较此前预估的9100万吨上调290万吨，因天气好转使单产改善；布宜诺斯艾利斯交易所周度报告称，截至4月16日，阿根廷大豆收割完成32.5%，较此前一周推进13.8个百分点，已收获大豆2508.8万吨，全国平均单产2.89吨/公顷，产量预估维持5850万吨，不过部分地区单产可能好于预期。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口豆粕主流报价2800——2900元/吨，部分油厂报价小幅上调，饲料厂和经销商逢低补库，市场成交有所增加，油厂开工率逐渐回升，5——7月份预期到港量将达到2160万吨，油厂在较好的加工利润刺激下开工意愿较强，下游养殖业复苏依然低迷，需求难有改善，豆粕难有持续反弹动能；沿海一级豆油报价5800——5950元/吨，油厂报价小幅上调，全球大豆供应宽松的基本面格局下对反弹预期不宜过高。

　　总体评述

　　巴西大豆收割接近完成，阿根廷收割进度加快，市场面临压力增强，短期美国压榨需求及出口销售强劲提供一定支撑，但CBOT大豆弱势格局难以发生扭转。国内方面，本月中旬开始大豆到港量将持续增加，油厂开工意愿较强，开工率逐渐回升，下游养殖业复苏低迷，豆粕需求难有明显改观，且南美大豆丰收上市，市场重新关注全球供应宽松的基本面，对豆粕保持偏空思路；国内豆油库存偏低及外围油脂企稳提供短期支撑，但对反弹预期不宜过高。

　　操作建议

　　豆粕、豆油以偏空思路为主。