中钢期货：4月20日商品期货周报

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央行降准难改黑色弱势 本周焦炭期价或将继续下跌
报告摘要：焦炭：基本面方面，上周焦炭市场延续跌势，各地区价格都有小幅调整，市场成交情况较为一般；各类型独立焦化厂开工率有升有降，大中型钢厂焦炭可用天数下降，港口库存小幅下降；技术面上，上周焦炭期货价格上涨，短期技术面中性偏空，预计本周焦炭期货下跌，焦炭1509合约目标价格880。焦煤：基本面方面，上周国内炼焦煤市场依旧弱势未改，市场成交一般；港口库存继续小幅反弹；炼焦煤样本钢厂和独立焦化厂平均库存下降而可用天数上升；技术面上，上周焦煤期货价格上涨，短期技术面偏空，预计本周焦煤下跌，焦煤1509合约目标630。操作上，建议焦煤、焦炭短空。
一、上周行情回顾

	上周结算	上周涨跌幅	历史最高	历史最低
天津港准一级冶金焦	975	-35(-3.46%)	2160	975
焦炭指数	911	+19(+2.13%)	2443	892
京唐港主焦煤	845	0(0.00%)	1700	845
焦煤指数	679	+9(+1.34%)	1304	670

数据来源：钢联云 文华财经 中钢期货
二、供需变化图1 各地区独立焦化企业开工率 (单位：%)


截至4月17日当周，各地区独立焦化厂开工率有升有降，其中华北、华东地区下降1%，华中地区下降2%，西北地区上升1%，东北、西南地区开工率持平。
图2 各类型独立焦化企业开工率 (单位：%)


截至4月17日当周，各类型独立焦化厂开工率有升有降，其中小于100万吨产能焦化厂开工率为68%，下降1%；100-200万吨产能焦化厂71%，持平；大于200万吨产能焦化厂开工率85%，环比上升1%，焦化厂开工率反弹增加焦炭供给压力，利空焦炭。
图3 天津港焦炭库存 (单位：万吨)


截至4月17日当周，天津港焦炭库存202万吨，环比下降1.46%，结束自2月底以来的反弹趋势，利多焦炭价格。
图4 焦炭平均可用天数 (单位：天)


截至4月17日当周，焦炭平均库存可用天数11天，环比下降8.33%， 钢厂焦炭库存下降预示近期焦炭消耗上升，利多焦炭。
图5 炼焦煤港口库存


截至4月17日当周，京唐港炼焦煤库存244万吨，日照港127.2万吨，连云港0万吨，天津港26万吨，四港口总库存397.2万吨，环比上升1.53%，延续近期上周反弹趋势，利空炼焦煤价格。
图6 炼焦煤平均库存和可用天数


截至4月17日当周，炼焦煤样本钢厂和独立焦化厂平均库存11.88万吨，环比下降0.92%；平均库存可用天数为14.43天，环比上升0.56%，炼焦煤平均库存下降而可用天数上升，说明炼焦煤消耗下降，利空炼焦煤价格。
图7 国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤总库存 (单位：万吨)


截至4月17日当周，国内样本钢厂和独立焦化企业的炼焦煤总库存为854.51万吨，环比下降0.76%。
三、技术分析
图8 焦炭1509合约日线图


上周焦炭1509合约上涨，周五结算价913，周累计涨幅2.12%，技术面上来看1509合约5、10日均线向下延伸；MACD指标快慢线形成金叉，MACD绿柱转红，短期技术面中性偏空，预计本周焦炭下跌，焦炭1509合约目标价格880。
图9 焦煤1509合约日线图


上周焦煤1509合约上涨，上周五结算价672，周累计涨幅1.51%，技术面上焦煤1509合约5日、10、20日均线向下；MACD快慢线间距缩小且向下延伸，MACD红柱收窄，短期技术面偏空，预计本周焦煤下跌，焦煤1509合约目标价格630。
四、基差及比值变化
图10 焦炭基差


上周五焦炭基差为7，环比下降19个点，预计本周焦炭期货价格下跌，现货价格平稳，因此焦炭基差本周可能小幅上升，目前焦炭基差位于无套利区间内，暂时没有期现套利机会。
图11 焦煤基差


上周五焦煤基差为53，环比下降10个点，预计本周现货以稳为主、期货价格下跌，基差将小幅反弹，目前焦煤基差位于无套利区间内，暂时没有期现套利机会。
图12 螺纹/焦炭期货和现货比价


上周五螺纹焦炭期货比价为2.5399，环比下降0.40%；现货比价为2.3794，环比上升1.68%。目前没有较好螺纹焦炭套利机会。
图13 焦炭/焦煤期货和现货比价


上周五焦炭焦煤期货比价为1.3586，环比上升0.60%；焦炭焦煤现货比价为1.2264，环比持平。焦炭焦煤跨品种套利目前无较好机会。