大陆期货：4月20日商品期货早评

　　第1页: 金融期货第2页: 金属期货第3页: 能源化工第4页: 农产品

　　油脂

　　上周 原油市场大涨以及usda出口数据强劲令美豆油走高，国内油脂也跟盘上涨，油厂压榨利润获得改善。但从4-5月到港大豆成本倒推来看，油粕价格均低于目前现货市场，因此未来在大量到港以及油厂压榨利润较好的背景下，油厂开工率将提升，而目前消费没有起色，可能导致原来由于库存水平偏低的油脂反弹的逻辑不再成立，油脂价格可能重新面临压力。当然未来油脂仍有反弹的风险，美元因素以及北美产区天气。美元因素主要看欧洲经济先行指标以及美国的经济先行指标如pmi、北美产区天气以及南美运输节奏是油脂供给变动的主要变量，特别是现在市场开始关注今年的厄尔尼诺的背景下。

　　豆粕

　　国内豆粕上周价格震荡，涨幅不到1%，虽然美豆出口强劲价格反弹以及美元弱势原油走强提振油脂市场，但对豆粕提振十分有限原因在于国内豆粕基差支撑力度减弱而油脂基差支撑力度在增强。展望下周，豆粕仍将震荡偏弱，可关注反弹沽空 的机会。整体来看，豆粕缺乏大的趋势机会，中线空单可能有5%的空间。

　　棉花

　　郑棉低位震荡，成交减少，持仓略增。国内现货市场销售无起色，价格有所下滑。3月棉花进口12.8万吨，同比减少46.5%。利空持续发酵，美棉继续走低。短期郑棉或难走出震荡走势，建议暂时观望。关注抛储政策。

　　白糖

　　郑糖强势上攻拉回5600点上方，持仓继续增加，成交量放大。多空分歧较大，空头加仓明显。现货方面价格挺近5500，但是销量不佳。3月进口量即将公布，关注是否出现超预期表现。云南糖会召开在即，糖会前多单谨慎持有。

　　鸡蛋

　　国内养殖业逐步从巨亏中走出，猪价近期企稳，小幅上涨，将带动饲料需求。蛋鸡成本重要构成之一就是豆粕，目前成本有上升趋势，将对蛋价有一定推动影响。同时，考虑到5月开始天气正式转热，鸡蛋消费将上升，因此，前期获利空头考虑平仓。

　　【外盘综述】

　　大豆：

　　交易商空头回补，CBOT大豆期货17日收涨。

　　5月大豆收盘968.75美分，涨2.75美分，高点972.5美分，低点963美分。

　　7月大豆收盘971.5美分，涨2.5美分，高点975.5美分，低点966.25美分。

　　预计本周美国玉米播种速度加快，或将减少转种大豆的需求。

　　阿根廷目前完成收割率33%，去年同期22%。

　　对下周巴西卡车司机罢工可能令该国大豆运送速度缓慢的忧虑加重，这支撑CBOT大豆价格。

　　5月豆粕收盘315美元/短吨，涨2.6美元，高点315.7美元，低点311.9美元。

　　5月豆油收盘31.52美分/磅，跌0.24美分，高点31.83美分，低点31.46美分。

　　     棕榈油：

　　马来西亚棕榈油期货周五小幅收高，因交易商在周末前结清空头头寸，但马币走强限制涨幅。

　　交易商目前在等待周一将出炉的4月1-20日马来西亚棕榈油出口数据，寻找新的指引。

　　指标7月棕榈油期货合约收高0.09%，至每吨2,148马币，本周上涨0.94%。

　　整体成交量为34,999手，低于均量35,000手。

　　白糖：

　　4月17日 - ICE原糖期货周五在上日升至逾五周高位后回落，美元走高向糖市施压。

　　ICE 5月原糖期货合约收低0.19美分，或1.4%，报每磅13.24美分。

　　交投最活跃的7月原糖期货合约收跌1%，报每磅13.18美分。

　　英国伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)8月白糖期货合约下滑5美元，或1.3%，收报每吨372.70美元。

　　棉花：

　　4月17日 - 基本面和技术面持续看空触发大量新增卖盘，ICE期货主力7月合约连收四阴，跌至本月最低点。市场对中国开始制定抛储政策的消息颇感紧张。技术面上，棉价已位于所有均线之下，近期走势继续看跌。

　　【国际与国内市场资讯】

　　豆类油脂：

　　      1、美国农业部(USDA)将在周四发布出口销售周度报告，分析师预期在截至2015年4月9日的一周里，美国2014/15年度大豆出口净销售量将会净减少5到10万吨，上周是净减少17.7万吨。

　　     2、美国全国油籽加工商协会(NOPA)周三发布的月度压榨数据显示，2015年3月份该协会的会员企业压榨了1.628亿蒲式耳大豆，相当于443万吨，这要高于分析师在报告出台前所预测的1.553亿蒲式耳。作为对比，2月份NOPA大豆压榨量为1.4697亿蒲式耳。2014年3月份的压榨量为1.538亿蒲式耳。3月份豆油库存14.19亿磅，也高于市场预期的13.83亿磅，2月份的豆油库存为13.22亿磅，去年3月份的库存为20.22亿磅。

　　    3、据布宜诺斯艾利斯4月15日消息，罗萨里奥谷物交易所周三表示，将阿根廷2014/15年度大豆产量预估调升至5900万吨，此前预估为5800万吨。 该交易所亦将阿根廷玉米产量预估从此前预计的2350万吨上调至2570万吨。

　　白糖：

　　17日下午主产区现货报价综述

　　柳州批发市场行情震荡整理，受此影响，除昆明中间商报价有所变动外，今日下午主产区现货报价均持稳，各地成交偏清淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5490元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板报价5430-5450元/吨，报价较上午不变；站台报价5500元/吨，报价较上午不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5370-5420元/吨，报价较上午不变，成交一般；部分集团南宁仓库报价5450元/吨，报价较上午不变，成交清淡；钦州仓库报价5480-5510元/吨；厂仓车板报价5400-5490元/吨。

　　湛江：制糖集团报价5450元/吨，报价较上午不变，成交清淡。

　　云南：昆明中间商一级糖新糖报价5280-5300元/吨，低报价上调30元/吨，销量清淡。

　　乌鲁木齐：一级白砂糖中间商、集团陈糖报价5070元/吨,报价不变，一级白砂糖新糖报价5140元/吨。优级糖(新糖)报价5170元/吨，报价不变，成交不错。

　　15/16年度泰国糖产量及出口量预计将创历史新高

　　泰国糖产量料创新高，亦提升出口至纪录高位，尽管国际糖价下跌，并且巴西供应的“竞争激烈”。

　　据美国农业部驻曼谷办事处的预测，2015/16年度，全球第二大食糖出口国泰国糖出口将飙升10%至880万吨。

　　该部门在对下一年度的首个预测中表示，糖产量料同比增长3.9%至1,140万吨，支撑出口。

　　该部门预计政府今年开始的农业发展计划将鼓励甘蔗种植。

　　商品集团Green Pool上月预估，泰国产量为1,160万吨。

　　由于泰国农业产业结构调整，政策变化预计将推高甘蔗种植面积，有利于糖生产。

　　2015/16年度泰国甘蔗种植面积料增2%至150万公顷，上一年度为147万公顷，2013/14年度为141万公顷。

　　泰国政府已经放弃了大米储备政策，当前计划旨在激励农户自生产水稻转向糖料作物。

　　根据最新贸易预估，供应增加也将加重激烈竞争，特别是来自巴西的供应下年度也将增长。

　　不过，泰国出口受到中国等亚洲邻国的支撑。

　　该部门援引泰国官方预估表示，“运费优势令出口至亚洲市场的价格便宜一半。”

　　该部门预计2014/15年度泰国糖出口为800万吨，低于美国农业部预估的850万吨，因为竞争太过激烈。

　　糖产量料为1,097万吨，高于美国农业部官方预估的1,020万吨，但由于天气状况不佳，今年产量仍不及上年度的1,130万吨。

　　棉花：

　　全国新棉购销速度有所加快

　　据国家棉花市场监测系统对13省区85县市2290户农户调查数据显示，截至2015年4月17日，全国新棉采摘进度为99.9%，同比增长0.1个百分点，其中新疆采摘进度为100%，同比持平；全国交售率为94.7%，同比下降4.1个百分点，其中新疆交售率为100%，同比持平。

　　机采棉销售压力大 兵团调减面积200万亩

　　4月16日，在中国棉花协会召开的三届二次理事会上，新疆生产建设兵团棉麻公司总经理梁东亚表示，2014年兵团植棉面积1115万亩，产量176万吨。无论面积还是产量，都堪称历史之最。然而，好的棉花生产年景却赶上了熊市，棉农收益减少，令其叫苦不迭。不过现在最令兵团头痛的问题是机采棉销售不畅。

　　新疆：内地库询价渐暖 关注大风降温影响

　　据南疆一些棉花加工企业反映，江苏、河南、山东等地棉纺织厂、经营商对内地库的手摘棉询价、看货有所上升，报价维持在4月上旬水平。4月16-17日阿克苏及周边地区有将迎来大风沙尘天气，气温下降3-5度，但降温持续时间比较短，且没有降雨，对棉花播种、发芽、出苗的影响不大。