西部期货：03月31日商品期货早评

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　　西部期货早评：利多因素有限 油粕弱势难改

　　走势回顾

　　昨天国内豆油、豆粕期货走势偏弱，m1509合约终盘报收于2763点，较前一交易日结算价下跌13点；y1509合约连续交易时段跟跌外盘，白盘交投重心继续下移，终盘报收于5372点，较前一交易日结算价下跌74点。

　　隔夜CBOT大豆冲高回落，5月合约终盘较前一交易日收高0.4美分至967.6美分/蒲式耳，豆粕5月合约终盘较前一交易日收高1.8美元至323.2美元/短吨，豆油5月合约终盘较前一交易日收低0.11美分至30.49美分/磅。

　　基本面情况

　　巴西国内分析机构ArRural最新报告称，目前巴西大豆收割完成69%，略慢于去年同期的71%，近几周主产区天气状况有利收割工作展开，收割进度明显加快，另巴西本作物年度大豆销售完成53%，低于去年同期的63%；布宜诺斯艾利斯交易所最新周度报告显示，阿根廷中部地区收割已经展开，截至3月26日当周收割进度为3.9%，全国平均单产预估为4.5吨/公顷，产量预估维持5700万吨，此前北部种植带遭受洪涝灾害，该交易所曾担心产量受损，随着天气情况改善及其它地区单产良好，未对产量预估向下修正。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口豆粕主流报价2860——2950元/吨，部分油厂继续下调报价，饲料厂和经销商保持观望态度，市场成交明显较小，油厂开工率略有下降，因部分油厂胀库停机，下游需求养殖业依然低迷，需求难有改善；沿海一级豆油报价5720——5770元/吨，部分油厂价格下调幅度较大，油脂需求进入季节性淡季，市场缺乏支撑反弹动能。

　　总体评述

　　据行业机构预测，4——6月份大豆到港数量将达到1850万吨，油厂原料供应充裕，近期开工率有所下降，主要因豆粕胀库，不过目前开工率仍处较高水平，饲料厂及中间贸易商普遍观望，豆粕销售压力较大，水产及家禽养殖进入季节性复苏阶段，但生猪养殖低迷，豆粕需求难有明显改观，且南美大豆上市，全球大豆供应延续供应宽松的基本面格局，对豆粕保持偏空思路；国内油厂豆油库存偏低对价格形成一定支撑，但油脂逐渐进入消费淡季，且全球大豆呈供应宽松的基本面格局，外围油脂油料偏弱使豆油压力增大，弱势格局暂难改变。

　　操作建议

　　豆粕、豆油以偏空思路为主。