银河期货晨会纪要（2015-03-31）

　　第1页: 宏观第2页: 黄金第3页: 白银第4页: 股指第5页: 国债第6页: 钢材第7页: 铁矿石第8页: 豆类第9页: 鸡蛋第10页: 棉花第11页: 天胶第12页: PP第13页: 塑料第14页: 焦煤焦炭

　　宏观

　　昨日美国股市收高，扩大季度升幅，受企业并购消息推动，且市场乐观预期各地央行将支持全球增长，道琼斯指数创八周来最大涨幅，至收盘标普500指数上涨2086.24点，涨幅1.22%。昨天公布的数据显示，美国2月二手房签约销售指数上升3.1%，远超预估；个人消费支出物价指数(PCE)同比0.3%高于前值，核心个人消费支出物价指数同比增长1.4%，好于预期年率增长1.3%。尽管2月数据企稳回升，但PCE物价通胀率已连续第34个月低于美联储2%的通胀目标，美联储正在重新考虑通胀最终升温之前失业率还能下降多少。欧洲方面，有官员表示，希腊政府提交的长达15页的改革计划需要更多细节，双方尚未就此达成协议。

　　国内方面，昨日央行宣布将首套房公积金贷款最低首付比例调整至20%，二套房贷最低首付比例从60%下调至40%；财政部发文将个人出售普通住房营业税免征期限由5年改成2年。房地产再出宽松政策符合我们的预期，房贷首付比例调低有助于再次释放部分需求而为销售托底，但是由于人口等因素导致的该行业供过于求的结构性问题难以解决。后期来看，随着经济情况变动，支持房地产需求的定向政策和全面政策仍有可能施行，二季度降息降准的窗口仍将打开。但我们继续认为，相关政策的目标依然是为缓解经济下滑压力从而“稳增长”，房地产行业再次长期的过热局面较难出现。