宏源期货：3月27日商品期货早报

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　　宏源期货早评：铜价上行动能得到释放 短期整理

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能有所减弱。欧元区经济复苏动能略有加强。3月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口略有好转，经济下行压力依旧较大，百城房价尚未止住下行趋势。

　　2、各国政策取向：美联储对加息依旧保持耐心。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，宽松政策对铜价的支撑减弱。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数回调或结束。黄金和白银冲高回落。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速大幅下降。中国上证指数上行已经乏力，创业板和中小板指数大幅下挫。

　　5、现货价格：3月26日，上海电解铜现货对当月合约报贴水270元/吨-贴水200元/吨，平水铜成交价格43550元/吨-43700元/吨，升水铜成交价格43570元/吨-43750元/吨。沪期铜当月小幅反弹，现铜维持贴水状态，好铜仍是市场占比主流，平水铜与湿法铜受青睐，成交相对活跃，早间开盘部分投机商入市，吸收低价货源，在第二交易时段后盘面拉升，投机商获利出货，现铜贴水逐步扩大，中间商择机入市，下游多按需入市，活跃度较昨日有所下降。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值；中国1-2月规模以上工业企业利润。

　　7、重要行业新闻：自由港印尼发言人称，该公司于上周日开始增产。其未提供产量数据。Grasberg矿于3月16日停产。

　　小结

　　截至3月15日的一周，美国首次申请失业金人数下降9000，经季调后的总人数降至28.2万，好于平均预期的29万；四周均值下降7750，至29.7万，自2月底以来首次低于关键的30万关口。美国3月服务业采购经理人指数(PMI)初值升至58.6，创下自去年9月以来新高，前值为57.1。亚特兰大联储主席丹尼斯-洛克哈特周四表示，他对强势美元对经济产生的影响程度之大感到惊讶，现在他已经把美元汇率的影响上升为一个重要因素。美国经济继续复苏，通胀水平攀升，美联储加息预期加强。沙特与也门战事影响减弱，铜价冲高回落，上行动能得到充分释放。预计后期整理后走弱，策略上，等待放空的机会，短期内日内交易为主。