宏源期货:3月27日商品期货早报
来源:中金在线特约 作者:佚名 2015-03-27 09:01:20
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宏源期货早评:铝锌上行动能不足 冲高回落
要点
1、中国宏观经济运行:中国经济下行压力加大,固定资产投资增速继续回落,基建增速保持平稳,房地产市场出现分化。3月份汇丰PMI数据显示中国经济下行压力依旧较大。
2、中国宏观经济政策取向:2014年,3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日,央行再次定向降准。6月30日,银监会调整存贷比的统计口径。41个城市发文放松限购。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降准。2月28日,央行再次降息。
3、铝锌运行主要动因与制约:前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限,中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格反弹主要是因为中国政府政策继续宽松,美元短期走弱,支撑了大宗商品价格表现。制约铝锌价格反弹高度的核心因素是产能过剩,一旦价格足够高,供应将大幅增加,从而压制价格表现。
5、铝现货价格:3月26日,上海主流成交在13060-13070元/吨,贴水250元/吨至贴水240元/吨,无锡主流成交在13050-13070元/吨,杭州主流成交在13090-13100元/吨,临近月底,一方面贸易商长单出货完成,另一方面当月发票铝锭较紧,市场流通货源继续减少,现货价格表现较挺,持货商重拾看涨信心,有当月发票需求的下游和中间商接货积极,其他基本按需采购为主,在市场供应减少的情况下整体成交显好。
6、锌现货价格:3月26日,0#锌主流成交15800-15850元/吨,对沪期锌主力1505合约贴水140-贴水100元/吨附近,1#锌成交15700-15740元/吨附近。沪期锌1505合约开盘后震荡整理于15930-15970元/吨,0#现锌贴水略扩大,但有贸易商逢低贴水接货,贴水略有收窄迹象。现锌贴水持续扩大,促进贸易商逢低采购积极,拿货增,带动贸易市场成交活跃度上升;不过现货流入终端消费有限,下游采兴不佳,整体成交较昨日改善。
小结
沙特与也门的战事影响减弱,主要大宗商品价格冲高回落,全球经济低迷依旧是压制大宗商品价格的主要因素。铝锌下游需求低迷,中国投资增速持续回落,短期未现企稳迹象。铝锌价格反弹高度可能比较有限。策略上,等待做空的机会,短期日内交易为主。
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