银河期货晨会纪要（2015-03-26）

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　　油脂

　　受技术性卖盘、南美大豆集中上市以及下周美国公布种植报告前调整头寸影响，CBOT大豆期货昨日继续收跌。昨日马盘棕油期货受出口好转支撑收盘上涨，船运调查机构ITS和SGS数据分别显示，3月1-25日马棕油出口较上月同期增加3.5%和3.7%，出口较前期大幅好转。国内方面，昨天日盘油脂继续弱势震荡，夜盘豆棕油期货波幅依然不大。近期因豆粕需求尚未大幅启动以及进口大豆到港较少，港口大豆库存下滑至490万吨，部分油厂出现停机；我国豆油商业库存约75万吨，短期或有下滑可能，但后期随着豆粕需求及进口大豆到港增加，开机率将提高，豆油库存也将增加。我国港口棕油库存本周略增至54万吨，今年融资油进口减少，棕油进口以按需采购为主，库存或维持相对低位。昨日我国继续抛售临储菜油，计划销售49865吨，实际成交15575吨，成交率为31.23%，近期油脂价格走低导致成交率下滑。操作上，目前我国油脂库存水平相对较低，短期或有反弹可能，但因预计后期油脂油料上市量均将增加，反弹空间有限，油脂维持震荡偏弱思路。