迈科期货：03月26日商品期货早评

　　第1页: 贵金属反弹能力稍有减弱，仍略有上行空间第2页: 库存压制，PTA承压回落第3页: 基本面弱势延续，黑金持续下跌第4页: 油粕类等待外盘震荡观望，鸡蛋大跌后市仍旧偏空第5页: 郑糖逼近趋势压力带 棉价横盘消息面平静第6页: 现货支撑，塑料或保持强势第7页: 天胶陷入震荡，等待进口明朗第8页: 需求不济，铜价窄幅休整

　　迈科期货早评：郑糖逼近趋势压力带 棉价横盘消息面平静

　　隔夜盘面变动一览(主力合约)

　　交易所合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 持仓变动

　　ICE糖05 12.52 +0.07 +0.56 +1385

　　ZCE糖09 5238 +14 +0.27 +9692

　　ICE棉05 63.15 -0.75 -1.17 -1931

　　ZCE棉05 13235 -10 -0.08 +2398

　　进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8" 关税单位%)

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　美 E/MOT 76.60 0 1% 12031 0 18.86 % 14124 0 2015-4

　　澳大利亚 86.71 -14 1% 13592 -22 12.12 % 15068 -14 2015-4

　　印度 77.02 -63 1% 12096 -97 18.53 % 14160 -56 2015-8

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13960 13310

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　关税内进口利润1279本年度不发滑准税配额

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 3314 3372

　　配额外(50%) 4171 4246

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5020 4870-4900 4840-5000

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 1706 1648

　　配额外 849 774

　　分析与结论

　　白糖：巨额的利润与协会自律进口管制形成矛多空盾点。到底能对国内糖供应量影响多大这个阶段无法证伪，上半年反应减产，下半年关注库存。内外盘继续背离，郑盘趋势压力带5500-5300下方多头情绪出现分化，需要足够的时间测试消化压力，高位强势整理。

　　操作上，剩余多头持有，等待根线系统跟进。

　　棉花：在进口配额锁死的情况下，配额外全额关税进口已无利润；加上中国直补、美国取消直补，来自于修复内外价差带来的主动做空动能消退。美棉60一线趋势支撑，郑棉补贴参考价13500上下500点区间震荡。

　　操作上，观望。