迈科期货：03月20日商品期货早评

　　第1页: 议息会议后紧张情绪缓和，贵金属稍有上涨第2页: 期指04合约短期超涨后的震荡拉回至3800-3850区间，中期仍然看涨第3页: 供需矛盾仍存，黑色系走势偏弱第4页: 周末糖会存变数 郑棉无序震荡第5页: 宏观反弹橡胶疲弱，前期空单建议持有

　　迈科期货早评：周末糖会存变数 郑棉无序震荡

　　隔夜盘面变动一览(主力合约)

　　交易所合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 持仓变动

　　ICE糖05 12.63 -0.11 -0.86 -1037

　　ZCE糖09 5004 -2 -0.04 +10954

　　ICE棉05 62.95 +0.47 +0.75 -1102

　　ZCE棉05 13250 +25 +0.19 +7920

　　进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8" 关税单位%)

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　美 E/MOT 74.60 +225 1% 11722 +348 20.53 % 13951 +189 2015-4/5

　　澳大利亚 85.28 +227 1% 13371 +350 12.93 % 14927 +218 2015-3/4

　　印度 68.08 +228 1% 10715 +352 26.97 % 13419 +174 2015-3/4

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13966 13314

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　关税内进口利润1592本年度不发滑准税配额

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 3383 3417

　　配额外(50%) 4261 4304

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　4920 4730-4750 4800-5000

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 1537 1503

　　配额外 659 616

　　分析与结论

　　白糖：糖价上有周边市场施压，下有减产周期做支撑，市场陷入行业基本面具有不确定性的胶着期，多空分歧加大，周末南宁糖会召开在即，等待更多有效信息指引。09合约关键趋势阻力5300。

　　操作上，09关注支撑4950有效性。

　　棉花：年度周期来看供应压力略有减缓，消费尚未启动。美棉60一线打响保卫战；郑棉陷入无序震荡，等待种植等更多有效信息指引。

　　操作上，09合约关注13500压制的有效性。