国贸期货早评：郑糖减仓低位震荡 股指谨慎等待

　　第1页: 减仓明显，郑糖低位震荡第2页: 沪胶回调动能有所减弱第3页: 【螺纹钢】第4页: 【铁矿石】第5页: PTA走势总体承压第6页: 钢材焦炭出口数据不佳，煤焦反转仍需时日第7页: 股指谨慎等待第8页: 【宏观】第9页: 贵金属大幅回落第10页: 进口煤创新低，动煤依旧疲弱

　　【要闻回顾】

　　国外：

　　1、美国2月非农就业人口29.5万人，预期23.5万人，2月失业率5.5%，为2008年以来最低，就业市场改善超出市场预期，但2月时薪同比2.0%，小于预期2.2%。

　　2、希腊提交给欧元集团的改革清单包括处理逃税，网上博彩监管规定。清单还包括应对人道主义危机的措施、激活财政委员会使储蓄最大化，减少官僚提高企业信心的措施，以及政府拖欠款监管规定。基本排除希腊退出欧元区的可能性。

　　3、欧元区去年第四季度GDP修正值同比0.9%，预期0.9%，环比+0.3%，预期+0.3%，

　　4、德国12月季调后工业产出同比0.9%，好于预期0.5%。

　　国内：

　　1、证监会新闻发言人张晓军说，目前证监会正在研究国九条的落实，正在研究银行在风险隔离基础上申请券商牌照的情况，目前尚在研究中，没有时间表。

　　2、证监会批准中金所开展10年期国债期货交易。合约正式挂牌时间为3月20日，10年期国债现货存量较大，风险管理需求强烈，国债期货的推出将促进金融机构的风险管理，利于深化市场改革创新等，证监会将督促中金所做好各项工作。

　　3、中国1月份的外汇存款总额猛增823亿美元，达到6,557亿美元，是自2009年中国央行开始统计此类数据以来的最大月度增幅。相比之下，中国2014年全年的外汇存款总额仅增加了1,340亿美元。由于人们普遍预计美元将会升值，而人民币将会贬值，中国外汇账户的资金流入规模达到创纪录水平。

　　4、中国银监会发布2015年小微企业金融服务工作的指导意见,实现“三个不低于”，即商业银行小微企业贷款增速应不低于各项贷款平均增速，小微企业贷款户数不低于上年同期户数，小微企业申贷获得率不低于上年同期水平。各级监管部门在市场准入、专项金融债发行、存贷比考核及监管评级等方面落实对小微企业金融服务的差异化政策。

　　国贸期货早评：铜价震荡回落

　　【基本面】

　　1、美国2月非农就业人口29.5万人，预期23.5万人，2月失业率5.5%，为2008年以来最低，就业市场改善超出市场预期，但2月时薪同比2.0%，小于预期2.2%。非农就业强劲增长，推升美元指数屡创新高，压制铜价。

　　2、欧洲央行将从3月9日开始启动主权债券购买。2016年9月前每月购买600亿欧元规模的资产。欧元区宽松启动，使美元指数继续走高。

　　3、中国2月汇丰服务业PMI 52，前值51.8，2月汇丰综合PMI 51.8，我国经济短期企稳，但仍需进一步观察。

　　4、今年铁路投资要保持在8000亿元以上，新投产里程8000公里以上，在全国基本实现高速公路电子不停车收费联网。他还指出，重大水利工程已开工的57个项目要加快建设，今年再开工27个项目，在建重大水利工程投资规模超过8000亿元。

　　5、ICSG 在最新发布的月报中称，2014 年 11 月，全球精炼铜市场供应短缺 42000 吨，10 月供应短缺29000 吨。ICSG 称，2014 年 1-11 月，全球精炼铜市场供应短缺 640000 吨，2013 年同期为短缺 278000吨。2014 年 11 月，全球精炼铜产量为 200 万吨，消费量为 204 万吨。11 月份中国保税仓库铜库存过剩 1000吨，10 月份缺口 62000 吨。

　　6、新年伊始，冶炼厂原料库存较年前有所下滑，但仍处于较高位置，同时长单铜精矿也将在3月底到港，冶炼厂对现货铜精矿采购意愿较低，干净矿TC报价在105-110美元/吨，市场基本没有成交。

　　7、6日，LME铜库存增加4675吨至323050吨，上期所铜库存较上周增加19194吨至224340吨。隔月价差依旧维持在50元/吨左右的正基差，持货商欲挺价出货，尽管市场成交清淡，但多不愿扩大贴水，直至午间沪期铜小幅回升，现铜报价才出现松动，适度扩大，报贴水90元/吨至贴水20元/吨，平水铜成交价格42360元/吨-42460元/吨，升水铜成交价格42400元/吨-42500元/吨，中间商周末参与度下降，下游入市有限，成交活跃度下降。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜的非商业多头51043手，非商业空头73854手，因而非商业净空头22811手，较前一周增加7492手净空头。

　　【行情评述】

　　上周五铜价大幅回落，短线偏空。Lme铜报收5733美元/吨，跌1.47%，沪铜1505报收41920元/吨，跌1.11%。欧元区QE全面启动，美国非农数据大幅超过市场预期，共同推升美元强势上涨，屡创新高，对铜价形成明显压制。加之基本面仍偏弱以及LME和SHFE铜库存的持续增加，都会压制近期铜价走势。

　　【操作策略】

　　操作上，短线空单可入，关注伦铜5600附近的支撑，沪铜1505在4100附近的支撑。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚