宏源期货：3月3日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-03 10:11:30

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　　关注公开市场操作期债轻仓试多

　　要点

　　一、行情回顾。周一，受降息及汇丰PMI高于预期影响，5年期国债期货高开后跳水。主力合约TF1506开盘99.270，最高99.270，最低98.664，收盘于98.808，下跌0.324，涨跌幅为-0.33%，成交量为10729手，持仓量为30080手。TF1503、TF1509合约分别下跌0.442和0.398，涨幅分别为-0.45%和-0.40%。三张合约总成交量为12006手，持仓量为33948。

　　二、资金面。周一，午后资金紧张状况逐渐缓解，回购利率多数下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行1.2BP至3.4530 %，7天利率下行2.4BP至4.7480 %，14天利率下行3.4BP至4.8620 %；银行间回购加权利率1天利率下行3.44BP至3.4889 %，14天利率下行1.85BP至4.9582 %，21天利率下行20.27BP至5.3344 %。

　　三、现券市场。TF1506合约的银行间CTD券150002.IB ，IRR为4.7833%，该券当日收于100.6951，收益率较昨日下行0.50BP。现券方面，国债收益率由于获利兑现的心态普遍上行，中长端涨幅约为3BP。5年期、10年期收益率分别上行1.7BP、2.8BP至3.2330%、3.3883%。中债国债类指数基本持平，其中中债国债总指数下行0.15BP至158.24 ，固定利率国债指数下行0.14BP至158.62 。

　　四、财经资讯。

　　1、2015年2月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为50.7，创七个月新高；预期为50.1，初值50.1。

　　2、央行公开市场本周有2200亿逆回购到期，无正回购及央票到期。

　　3、中国央行公开市场一级交易商本周可申报14天和28天期正回购，七天逆回购及三个月央票需求。

　　4、今日下午，全国政协十二届三次会议将在北京开幕，这标志着，一年一度的全国两会正式启帷。

　　五、结论及投资建议。2月中采PMI微升0.1个百分点，汇丰PMI终值创7个月新高；政府财政措施发力，基建投资或加码；经济下行风险仍然存在，有必要维持相对宽松的货币金融环境，未来一段时间内经济将受到企业补库及基建投资需求的正向激励。周六央行再次宣布降息，较低的通胀水平及对经济前景的谨慎估计促成了本次降息的落地，此举对巩固经济企稳迹象、改变实际利率偏高现状具有正面促进作用，货币政策进入放松周期，未来降准、降息仍有空间；本周资金回笼超过2000亿元，央行昨日仅进行7天逆回购询量，公开市场更可能发挥价的作用，量上将交给SLO或SLF等工具。周一，受降息及汇丰PMI高于预期影响，5年期国债期货高开后跳水。由于经济好转的节奏较慢，债券牛市基础仍在，关注货币政策对短端资金的引导及TF1506合约98.5附近的多空情况，轻仓试多。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红(F0304972)

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