宏源期货：3月2日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-02 10:35:01

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　　要点

　　一、行情回顾。周五，5年期国债期货在99.0附近得到支撑，尾盘拉升。主力合约TF1506开盘99.102，最高99.216，最低98.962，收盘于99.120，下跌0.028，涨跌幅为-0.03%，成交量为5958手，持仓量为30165手。TF1503、TF1509合约分别下跌0.222和0.088，涨幅分别为-0.23%和-0.09%。三张合约总成交量为6853手，持仓量为33888。

　　二、资金面。上周五，资金忽然宽松，周六短端资金依旧较松。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行12.3BP至3.4410 %，7天利率上行5.7BP至4.7720 %，14天利率上行2.3BP至4.8960 %；银行间回购加权利率1天利率下行1.36BP至3.5233 %，14天利率下行12.5BP至4.9767 %，21天利率上行8.83BP至5.5371 %。

　　三、现券市场。TF1506合约的银行间CTD券150002.IB ，IRR为4.8926%，该券当日收于100.6646，收益率较昨日上行3.25BP。现券方面，国债收益率在2BP以内波动，中长端小幅下行。5年期、10年期收益率分别上行0.4BP、-1.4BP至3.2164%、3.3602%。中债国债类指数基本持平，其中中债国债总指数上行0.06BP至158.47 ，固定利率国债指数上行0.06BP至158.85 。

　　四、财经资讯。

　　1、2月28日，央行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币一年期存贷款基准利率0.25个百分点。金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。2、2015年2月，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.9%，比上月微升0.1个百分点，表明制造业收缩幅度收窄。预期49.7，前值49.8。3、央行公布数据显示，1月二次以利率招标方式开展短期流动性调节工具操作，交易量1800亿元资金。与去年12月投放量相比，环比降79%。

　　五、结论及投资建议。2月中采PMI结束连续四个月的下跌，微升0.1个百分点，汇丰PMI连续两个月出现好转；政府财政措施发力，基建投资或加码；总体而言，经济下行风险仍然存在，有必要维持相对宽松的货币金融环境，未来一段时间内经济或将受到企业补库及基建投资需求的正向激励。周六央行再次宣布降息，较低的通胀水平以及对经济前景的谨慎估计促成了本次降息的落地，此举对巩固经济企稳迹象、改变实际利率偏高现状具有正面促进作用，货币政策进入放松周期，相关政策的出台并非一次性的，未来降准、降息仍有空间；本周资金回笼量超过2000亿元，短期资金难以明显改观。上周五，5年期国债期货在99.0附近得到支撑，尾盘拉升，今日对降息的充分预期或造成盘面出现获利了结心态，高开低走后或有调整需求，由于经济好转的节奏较慢，债券牛市基础仍在，关注货币政策对短端资金的引导，无论多空操作不宜放长。

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