大陆期货：2月26日商品期货早评

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　　金融期货日报

　　【金融期货评论】

　　持仓分析 后市展望

　　股指期货 2月25日，股指期货总持仓减少12514手，至225954手。主力净空28156手，增加2548手。持仓变化显示总持仓大幅下降，主力净空小幅上升。股指回调空间有限，继续震荡上行的可能较大。 2月25日期指呈现震荡下跌态势，，截止收盘主力合约IF1503下跌69.6点，报3488.4点。当前市场对流动性宽松预期增强、国企改革加速、两会即将召开、权重股企稳反弹等多重利好因素共振下，股指回调空间有限，建议逢低做多股指。

　　国债期货 节后第一个交易日成交量和持仓量均较节前继续放大，昨日总成交量7405手，成交量32666手。根据中金所公布的前二十多空持仓情况来看，主力合约TF1503和TF1506合约合计多单持有量23203，空单合计持有量29498，净空近6295手。 节前国债期货8连阳之后，昨日国债期货高位阴十字星，高位分歧较大，昨日央行主管的《金融时报》称我们离通缩很近了，今天早上《金融时报》再刊文：适时调整利率以应对通缩可能，央行释放降息信号强烈。对于TF1506，操作建议，仍可追涨，98-99.5可逢低做多，100.5上方止盈。止损位98。

　　【重要信息速览】

　　2月汇丰中国制造业PMI初值升至50.1

　　汇丰银行25日发布的报告显示，2月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.1，好于市场预期，创4个月新高。去年12月，汇丰中国制造业PMI指数曾跌至49.6的低位，结束此前连续6个月的扩张。今年1月，该指数温和回升至49.7，但仍低于50的荣枯分界线。

　　三因素致化工品反弹不同步

　　春节后第一个交易日，化工品走势明显分化，其中塑料(包括LLDPE和PP)、甲醇走势强于PTA和PVC。笔者认为，主要原因是行业集中度、原材料成本差异和下游替代性。在原油反弹受挫的背景下，化工品整体来看反弹高度有限，甚至寻找它们之间的套利机会。

　　油改方案最快上半年出台 三桶油格局生变惹猜想

　　针对近日外媒报道的中石油、中石化[微博]合并传言，中国石化新 闻发言人2月25日对媒体回应称，内部未听说此事，对传言不做评价。不过，据中国证券报记者了解，石油天然气体制改革是今年我国能源领域改革的重要事项之 一，相关改革方案已在研究制定中，最快有望今年上半年出台。改革会否撼动“三桶油”格局尚无定论，但必将为整个石油天然气行业的发展吹来新风。

　　国务院送羊年首个减负大礼包 明确政策加力增效

　　越是经济形势复杂的时候，积极的财政政策越要加力增效。25日召开的国务院常务会议上，中央政府送上羊年首个减税降费大礼包，让更有力度的积极财政政策助 力中国经济行稳致远。国务院总理李克强25日主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构，决定提高中等职业学校和普通高中国家助学金补助标准、助力贫困学子和技能型人才成长。

　　不宜将楼市作为稳增长的动力

　　据国家统计局发布的数据，2015年1月份全国70个大中城市房价环比继续下降。虽然新建商品住宅环比价格下降城市较上月少了2个，但二手住宅价格环比下 降的城市却较上月增加1个，全国楼市调整步伐尚未停止。值得注意的是温州新建住宅价格较2010年基期下降23%，二手住宅价格较2010年基期下降 25.5%，在全国70个大中城市中降幅最大。

　　民政部：鼓励民间资本参与养老服务业

　　记者从2月25日民政部网站获悉，民政部等十部委联合发布《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》(以下简称《意见》).《意见》提出鼓励民间 资本参与居家和社区养老服务、机构养老服务、养老产业发展的具体举措，并就推进医养融合发展、完善投融资政策、落实税费优惠政策、加强人才保障、保障用地 需求等作出了相关规定和政策优惠。

　　国企证券化催生并购浪潮 竞争性领域国企并购不断

　　国资国企改革正在成为并购重组活跃的关键推动力。2月25日，投中集团高级分析师宋绍奎在接受《证券日报》记者采访时预测：“偏市场化领域国企参与并购重组的机会将更多，比如涉及食品、消费等领域的国企。

　　2月“打新”期间保证金净流入1220亿

　　由于节前资金面整体紧张，2月新股密集发行当周，证券市场保证金净流入1220 亿元，较前两个月大幅缩水。机构认为，央行 “维稳”举措并未完全改善节前资金紧张局面，但大量市场存量资金仍在积极寻找机会。投保基金最新数据显示，2月9日至13日，证券交易结算资金银证转账增 加额为9028亿元，减少额为7808亿元，证券市场保证金净流入1220亿元。此外，证券交易结算资金余额为1.34万亿元，为该数据2012年4月定 期公布以来最高。