大陆期货：2月26日商品期货早评

　　第1页: 短期宏观面主导，铜价得到支撑第2页: 早间能化品种投资提示第3页: 农产品日报第4页: 金融期货日报

　　农产品日报

　　【农产品评论】

　　品种

　　油脂 隔夜美豆受到巴西罢工缓解承压下行。但原油价格大涨以及油粕套利解仓支撑油脂价格小幅反弹。国内油厂开工因春节放假预计延迟至正月十五后，油粕供给压力不大，油脂整体预计震荡运行。油脂短多操作。

　　豆粕 隔夜美豆因巴西罢工威胁缓解下跌。国内油厂春节假期停工比较普遍，而且大部分需要到元宵节后复工，因此油粕供给压力较小，豆粕预计继续维持震荡走势。豆粕阻力位2820.

　　棉花 郑棉走势明显弱于美棉，整日走势几无变化。美棉继续上攻，后期预期继续维持震荡上扬。国内棉市目前还沉浸在节日气氛中，市场成交不活跃，仅有部分纺企开工。操作上建议观望为主。

　　白糖 郑糖受外盘春节期间下跌影响，中幅下跌。现货方面价格也下调30元/吨左右，成交普遍清淡。国家300万临储将于近期启动，关注后续政策落实情况。基本面上关注1月进口数据。外盘继续下挫，由于供应充足以及买盘打压。郑糖恐难独善其身，操作上建议空单持有。

　　【外盘综述】

　　大豆：

　　美国大豆期货周三下滑，受现货市场疲弱以及昨日升至逾六周高位后的获利了结打压。

　　        交易商还表示，巴西卡车工人罢工有望得到解决尾盘打压市场。

　　        豆粕期货市场疲弱，3月豆粕期货大跌1.8%，因预期美国豆粕出口需求将受到南美价格更低的供应影响，令卖压进一步加重。

　　        豆油期货上涨，受到原油价格大涨支撑。

　　        交商等待美国农业部周四早公布出口销售报告，预计周度大豆出口销售45-65万吨。

　　        3月大豆期货合约 收低8-1/4美分，报每蒲式耳10.07-3/4美元。

　　        3月豆粕合约 跌6.4美元，收报每短吨350.5美元。3月豆油合约 升0.29美分，报31.71美分。

　　        今日CBOT大豆预估成交量为232,819口，豆粕为113,427口，豆油为130,046口。

　　            棕榈油：

　　马来西亚棕榈油期货周三收低，回吐稍早涨幅，因船运调查机构公布的数据显示马来西亚2月1-25日棕榈油出口量环比下降。

　　    此外，此前一个棕榈油种植业务者组织意外预测，2月棕榈油收成将会增加；且马币走强，也进一步打击市场人气。

　　    马来西亚船货调查机构ITS周三公布的数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口较上月同期减少6.6%至827,273吨。

　　    另一船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量为815,763吨，较1月同期出口的877,730吨下降7.1%。

　　    据马来西亚棕榈油协会(MPOA)估测，该国2月1-20日的毛棕榈油生产增长4.5%。

　　    市场人士曾预计2月全月棕榈油产量下降高达12%。官方数据将于3月10日公布。

　　    新加坡一交易商称，市场周三受人气推动，没有明确的走向。

　　    他称：“稍早出现一些买兴，但在日内稍晚减退。”

　　    BMD指标5月棕榈油期货合约收低0.5%，至每吨2,246马币。市场走势震荡，交投区间介于2,242-2,276马币。

　　白糖：

　　2月25日 - 洲际交易所(ICE)原糖期货周三跌穿14美分，至2010年低位，因投资者卖出和供应充足。

　　ICE-5月原糖期货 收跌0.36美分，或2.5%，报每磅13.79美分，略高于盘中触及的2010年5月来最低13.75美分。

　　交易员关注周五到期的3月合约 ，其未平仓合约周二下降10,741口至17,879口，导致市场预期该合约将有20-30万口合约交割。

　　3月/5月原糖价差SB-1=R几无变动，周二溢价在升至0.23美分后收报0.02美分。

　　5月白糖期货 收跌6.40美元，或1.7%，收报每吨371.60美元。

　　国际糖业组织(ISO)预计2014/15年全球糖供应过剩62万吨，低于上年供应过剩260万吨。但期糖市场对该数据无甚反应。

　　棉花：

　　2月25日 - 技术图形走强和3月合约交割单不足促使更多投机买盘介入，ICE期货延续上涨势头，主力5月合约再创反弹新高。市场预期上周美棉签约有所恢复，近期棉价震荡上扬可能性大。

　　【国际与国内市场资讯】

　　豆类油脂：

　　据2月24日消息，以下为美国农业部(USDA)驻巴拉圭专员对该国大豆产量所发布的报告选段。

　　 

　　    2015/16年度巴拉圭大豆种植面积预计在360万公顷，较2014/15年度增加9%。

　　    2015/16年度巴拉圭大豆产量有望达到920万吨的纪录高位，大豆压榨量预计达到460万吨的纪录高位。

　　    纳入恶劣天气以及第二茬大豆影响，巴拉圭2014/15年度大豆产量料在850万吨。

　　今日大连盘低开回落，且春节假期刚过，节日氛围犹在，今日(2月25日)，山东地区豆油总体成交不多，仅局部低位油厂吸引一些采购，其中：

　　    博兴香驰一级豆油5760元/吨，成交100吨。

　　    龙口香驰一级豆油5700元/吨，成交1000吨。龙口新龙一级豆油报5800元/吨，成交可议，但无成交。

　　    青岛一级豆油5750元/吨，成交300吨。

　　白糖：

　　25日下午主产区现货报价综述

　　下午柳州批发市场震荡整理，受此影响，今日下午主产区现货报价均持稳，各地成交偏清淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价4970元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板报价4980元/吨；站台报价5000-5020元/吨，报价较上午不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价4860-4940元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分糖厂站台报价4950-4970元/吨，报价较上午不变，成交清淡；厂仓车板报价4910-5000元/吨，报价较上午不变，成交清淡。

　　湛江：集团新糖报价5000元/吨，报价较上午不变，成交清淡。

　　云南：昆明中间商一级糖新糖报价4830元/吨，报价较上午不变，成交清淡。

　　乌鲁木齐：暂无报价。

　　印度批准140万吨原糖出口补贴计划

　　印度内阁周四批准了一项每吨原糖出口补贴4000卢比的决议，这一决定可能将激励始于10月1日的2014/15年度的140万吨原糖出口。

　　印度食品部长在1月的最后一个星期提议增加出口补贴，以帮助资金紧缺的行业支付甘蔗欠款。

　　印度是仅次于巴西的全球第二大产糖国，每年有2480万吨的国内需求。但本年度的产量在2500万吨以上，还有720万吨的结转库存。“即使保持200万吨/月的需求，仍有足够库存可以出口。”该部长表示。

　　印度糖产商协会对此举表示欢迎。“糖厂需要在1-1个半月剩余的压榨时间做出平衡，准备生产140万吨原糖。按照当前价格，印度出口原糖的激励机制是可行的。”

　　根据该协会的数据，仍有约250万吨的过剩，因此还需支持出口100-150万吨糖。“这是该行业本年度支付甘蔗价格，甚至在FRP(公平和有利价格)水平唯一的出路，否则1230亿卢比的甘蔗欠款将很快超越上年度1300亿卢比的记录。”

　　根据印度食品部长的说法，糖业压榨长期解决方案是提升生产率和生产更多的乙醇和甘蔗渣等副产品。

　　去年印度出口补贴开始实施时是3300卢比/吨。2014年8-9月增加到3371卢比/吨。

　　棉花：

　　自治区下达棉花目标价格改革补贴第三批和第四批预拨资金

　　近期，自治区财政下达巴州地区棉花目标价格改革补贴第第三批和第四批预拨资金9.08亿元。此次下拨资金的兑付对象包括基本农户和农业生产经营单位。面积补贴标准为267.63元/亩、交售量陆地棉补贴标准为0.688元/公斤、特种棉补贴标准为0.893元/公斤。

　　河北：节后大部处休眠状态 价格保持平稳偏弱

　　2月25日(正月初七)，部分单位陆续结束假期上班，河北各地仍处在节日氛围之中，棉市依然处于休眠状态。目前市场籽棉价格2.80-3.10元/斤，多数厂子打算正月初九正式开秤收购。

　　山东德州2015年植棉面积将下降42%左右

　　据消息，近日，山东省德州市棉花协会对2015年农民植棉意向进行了调查，结果显示植棉意愿大幅下降，2015年当地植棉面积较上年下降42%左右。

　　USDA：中国目标价格或下调 下年度中国库存看减

　　美国农业部(USDA)在2015年农业展望论坛上分析认为，影响2015/16年度全球供需的主要因素仍将是中国的产量、库存和进口政策。

　　印度棉竞卖继续成交

　　截至2月24日，印度棉花公司(CCI)电子竞卖累计成交15.7万包。目前新棉日均上市量维持在18万包，年度累计上市量达到2520万包。质量好的S-6现货价格为30800卢比/坎德，约合64.25美分，现阶段主要出口到巴基斯坦和孟加拉国。