大陆期货：2月26日商品期货早评

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　　早间能化品种投资提示

　　【早间能化品种投资提示】

　　品种 点评 后市展望/操作意见

　　原油 短期或震荡下行 中长期趋势先抑后扬

　　橡胶 节后仍有较多现货商没有入市，同时下游工厂较多也未有开工，现货市场预计依然平淡为主。当前供应方面依然处于淡季，由于春节前工厂普遍没有备 货，随着下游工厂逐渐开工恢复，市场刚需将有恢复，预计对胶价形成支撑。

　　技术上看，沪胶1505合约暂时受压于200日均线，价格延续震荡偏强走势，近期仍将测验整数关口14000的上方压力位。

　　LL

　　&PP 周三，中国新年开市第一天，虽然面对外盘油价暴跌的直接利空影响，但国内LL市场依然在现货市场尚未开市的背景下，维持强势。隔夜油价在沙特莫须有的需求改变论下反弹，对于今天内盘也是一大心里安慰。回到操作上，油价的反弹暂时使得行情依然维持在箱体震荡内，但是考虑到原油库存的连续反常规增加，后市依然存有压力。 对于内盘LL，我们依然维持短期平多转观望，中长期期行情先抑后扬的判断。

　　国际原油

　　* 沙特油长称石油需求改善

　　* 2月中国PMI指数触及四个月高位

　　* 美国原油库存上周增加840万桶-EIA

　　* 美国成品油库存上周减少-EIA

　　路透纽约2月25日 - 布兰特原油期货周三急升5%，因沙特油长称石油需求增加，且数据显示中国制造业产出超预期。美国政府报告，上周美国成品油库存减少，扶助推高美国原油期价，盖过了美国原油库存增幅大于预期的数据影响。布兰特4月原油期货 上扬2.97美元，收报每桶61.63美元。美国4月原油期货 攀升1.71美元，收报每桶50.99美元。“库存报告相对利多，尽管原油库存大幅增加，”Again Capital LLC的合伙人John Kilduff表示。“成品油库存减少抵消了原油库存增加所造成的影响，扶助支撑油价，”Kilduff补充说。美国能源资料协议(EIA)公布，上周美国原油库存增加840万桶，至4.3407亿桶，美国原油期货交割地库欣的原油库存增加240万桶。库欣库存以较小幅度增加使布兰特较美国原油期货溢价扩阔至2014年1月以来最阔水平，接近11美元。EIA称，上周美国汽油库存减少310万桶，降幅超过接受路透调查的分析师的预期，馏分油库存减少270万桶，降幅小于预期。3月合约将于周五到期，美国RBOB-3月汽油期货 跳升9.85美分，收报每加仑1.7187美元。3月超低硫柴油 上扬7.47美分，至每加仑2.1036美元。

　　LLDPE、PP

　　大陆期货：LL现货市场冷清，多单逐步离场过年

　　【产业新闻】

　　周三亚洲乙烯市场价格保持稳定，CFR东北亚稳定收于949.5-951.5美元/吨，CFR东南亚收于959.5-961.5美元/吨。

　　PE市场报价窄幅整理，整体报价不多。线性期货低开后震荡小涨，个别石化价格上调，节后初返，市场人气不足，交投冷清，少数商家随行就市出货，多数仍旧封盘。下游需求尚未启动，成交冷清。目前华北LLDPE报价在9250-9300元/吨，华东LLDPE报价在9200-9300元/吨，华南LLDPE报价在9450-9600元/吨。

　　PE美金市场主流价格基本稳定，商家随行就市，无意急于出货。由于春节假期刚刚结束，交投偏淡。期货与现货价格持平，石化定价动向不明，市场指引消息较少。市场询盘冷清，买家尚未开始备货，观望心态浓厚，成交听闻稀少。

　　国内PP市场行情大稳小动，报价多延续节前价格。在多数石化稳价支撑下，业者心态相对平稳，加之各方消息面缺乏，部分商家仍未复工，节日气氛较为浓厚。贸易商入市积极性不高，少数开工下游企业以消化节前备货为主，实际成交听闻少有。今日华北市场拉丝主流报价在8100-8250元/吨，华东市场拉丝主流报价在8300-8400元/吨，华南市场拉丝主流报价在8600-8700元/吨。

　　PP美金市场报价稀少，个别报价较节前大幅走高。贸易商前期接货量不大，有货商家暂时观望为主，并不急于出货。市场有少许商家开始询盘，价格合适可以考虑采购。询盘多以拉丝、注塑为主，下游工厂开工一般，尚未恢复满负荷，询盘比较谨慎。

　　【大陆点评】

　　周三，中国新年开市第一天，虽然面对外盘油价暴跌的直接利空影响，但国内LL市场依然在现货市场尚未开市的背景下，维持强势。隔夜油价在沙特莫须有的需求改变论下反弹，对于今天内盘也是一大心里安慰。回到操作上，油价的反弹暂时使得行情依然维持在箱体震荡内，但是考虑到原油库存的连续反常规增加，后市依然存有压力。对于内盘LL，我们依然维持短期平多转观望，中长期期行情先抑后扬的判断。

　　天然橡胶

　　【行情回顾】

　　上期所橡胶主力合约1505以13880元/吨收盘，较前一个交易日收盘涨200元/吨。1505持仓量为13.9万手，成交量至19万手。目前主力正迁仓至9月合约，建议投资者关注。

　　【基本面】

　　泰国2月25日消息，泰国海关最新公布的数据显示，2014年泰国橡胶出口量同比降0.8%至341万吨，12月橡胶出口量较上月增加16.2%至341,318吨。

　　美国能源信息署数据显示，美国原油库存继续大幅度增长，国际油价盘中下跌。然而随后市场担心石油需求增长，国际油价突然转跌为涨。周三(2月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2015年4月期货结算价每桶50.99美元，比前一交易日上涨1.71美元，交易区间48.43-51.28美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2015年4月期货结算价每桶61.63美元，比前一交易日上涨2.97美元，交易区间58.41-61.74美元。

　　橡胶生产国泰国、马来西亚和印尼三国将于2月26日在印尼会面，商谈提高橡胶价格的相关措施。 该联盟指出，越南、柬埔寨、老挝和缅甸也同意加入橡胶生产与销售的行列。该联盟也不认为市场会出现供应过剩，因种植者开始减产；而且种植者应减少大批出售，以支撑价格。

　　东京期胶晚盘近月1503未成交；1507开于215.9，最新216.0，涨0.1；基准1508开于214.5，最新214.6，涨0.1。

　　【后市展望】

　　节后仍有较多现货商没有入市，同时下游工厂较多也未有开工，现货市场预计依然平淡为主。当前供应方面依然处于淡季，由于春节前工厂普遍没有备 货，随着下游工厂逐渐开工恢复，市场刚需将有恢复，预计对胶价形成支撑。

　　技术上看，沪胶1505合约暂时受压于200日均线，价格延续震荡偏强走势，近期仍将测验整数关口14000的上方压力位。