大陆期货：2月26日商品期货早评

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　　短期宏观面主导，铜价得到支撑

　　短期宏观面主导，铜价得到支撑

　　当日趋势建议：

　　品种 方向 阻力位 支撑位 操作建议

　　黄金 震荡偏弱 263 248 空单持有

　　白银 震荡偏弱 3800 3450 空单持有

　　铜 震荡偏弱 39000 42000 震荡下跌

　　铝 震荡偏强 14000 12500 短线震荡

　　锌 震荡 17535 16000 逢高试空

　　铅 震荡 13500 11800 震荡下跌

　　螺纹钢 震荡偏弱 2529 2450 逢高试空

　　热轧卷板 震荡偏弱 2712 2544 逢高试空

　　焦炭 震荡偏弱 1056 1000 逢高试空

　　焦煤 震荡偏弱 738 700 逢高试空

　　铁矿石 震荡偏弱 497 470 逢高试空

　　动力煤 震荡偏弱 493 467 逢高试空

　　【宏观面和基本面信息】

　　国内外宏观

　　2月25日是春节后第一个工作日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，送上羊年春节大礼包。国务院常务会议确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。加强定向调控，加大财税政策支持力度，用减税降费鼓励创业创新，带动社会就业和调节收入分配。

　　美国1月新屋销售总数年化48.1万户，预期47万户，前值48.1万户；1月新屋销售年化环比-0.2%，预期-2.3%，前值11.6%。</P>

　　2月25日，汇丰银行与英国研究公司Markit Group联合公布的数据显示，中国2月汇丰制造业PMI预览值为50.1，预期值为49.5，前值49.7。该指数大幅高于预期，为四个月高位。其中，新出口订单分项指数47.1，为20个月以来最低。对此，分析人士指出，虽然该数据较预期值明显回升，但此前种种经济数据以及春节消费数据均显示，当前经济下行压力偏大，货币政策保持宽松将是主旋律，再次降息时机已经成熟。

　　基本面

　　贵金属 耶伦在周三证词将关注重点从就业市场完全转向了通胀来作为影响加息时机的主要决定因素，她说：“当联储委员们确信通胀率接近美央行2%的目标，才会考虑利率提升。”RW Baird 公司首席投资策略师Bruce Bittles表示，耶伦今日观点与昨日基本一致，美联储不愿过早加息以防失去信用，利率还将市场化一段时间。

　　希腊政府周三承认，该国将难以在今年偿还所欠国际货币基金组织(IMF)和欧洲央行的债务。此前，德国财政部长已经公开对希腊政府的可信度表示怀疑。瓦鲁法克斯并未具体透露希腊政府的资金缺口有多大。在本月早些时候支付了大约20亿欧元(约合23亿美元)的利息以后，希腊必须在3月份向国际货币基金组织偿还一笔16亿欧元(约合18亿美元)左右的债务，并在7、8两月向欧洲央行偿还大约75亿欧元(约合85亿美元)的债务。

　　震荡 昨日市场消息面相对平静，市场继续关注耶伦讲话，但总体与周二相似，唯一突出的是明确以通胀作为加息决策主要因素，这也使得市场对于短期内美联储加息预期下降，使得美元指数回落，并对贵金属起到支撑。此外，希腊昨日的坦白也使得中期欧元区风险继续维持，并同样在一定程度上支撑了贵金属价格。因此，我们维持此前贵金属震荡观点，价格或在短期内温和反弹。

　　有色金属 LME铜库存减少450吨，至295,050吨；铝库存增加2,650吨，至3,951,425吨；锌库存减少3,400吨，至569,000吨

　　震荡筑底 昨日虽然有色金属总体偏弱，但铜价一枝独秀维持强势格局。我们认为短期内有色金属供需面没有太多变化，主要影响价格的还是宏观面的情况。汇丰PMI数据好于预期，美元回落及原油再次走强都使得昨日铜价得到继续反弹的支撑。

　　因此，我们维持此前有色价格总体震荡筑底走势观点，市场分歧将有所加剧，建议密切关注美元及原油价格表现。

　　黑色金属 FMG上半财年运营表现突出 净利润3.31亿美金

　　神华压缩煤炭业务 今年产销均下调10%

　　河北全省经受钢铁割舍之痛 窑主问甘受污染行不行

　　2月汇丰PMI初值升至50.1创四个月

　　震荡偏弱 昨日期间螺纹现货市场疲弱，工地基本停滞，节后预计3月中旬后才将陆续复工，期货基差不断收窄，期货升水现货大约100元/吨，河北钢铁厂家限产保价，房地产短期继续分化盘整，盘面表现弱反弹，最近关注新的环保政策对钢厂成本增加的影响。现货方面，普氏铁矿石指数较昨日上涨1美金至63.50美元，螺纹钢现货价格上涨2元至2520元/吨，成交清淡，未来随着春节来临需求将会进一步减弱直至3月中旬之后。目前注意以下几个风险点，股指强势上升，螺纹钢社会库存下降至周期性低点，钢厂铁矿石库存维持低库存，短期随着春季的到来有一定的季节性需求，但中长期看依然为虚假繁荣。