广发期货：12月16日商品期货周报

　　第1页: 股指周报:震荡概率大第2页: 螺纹钢谨慎偏多第3页: 贵金属FOMC会议或确认双底形态第4页: 国债底部震荡格局延续，关注资金面动态第5页: 煤化工建材逢低空单注意止盈第6页: 能源化工维持偏空思路，周初可反弹

　　要点：

　　在资金利率持续平稳走势的带动下，国债现货收益率也出现回落。国债期货主力合约成交量有所放大，短线来看，价格触底反弹。

　　本周，利率债发行规模放缓，但美联储议息会议及银行间跨年资金需求增加或给资金面带来压力。

　　我们预计震荡筑底格局延续，建议短线波段操作。多空以20日均线为界。

　　市场表现

　　国债期货

　　上周(12月9日到12月13日)，国债期货主力合约TF1403合约先抑后扬，周三盘中曾短暂跌破前期低点。周K线收小阳线，带有长下影线。最新收盘价91.914，较之前一周结算价涨0.05%。收盘持仓2682手；日均成交量3224手，较前一周增加382手。

　　上周是国债期货首个合约TF1312合约交易的最后一周。周五收盘后，有401手持仓进入集中交割环节。

　　国债现货

　　上周国债收益率先升后降，七年期固息国债收益率在4.52%-4.67%范围内波动。

　　周一物价数据公布，CPI同比增3.0%，PPI同比降1.4%，通胀程度低于预期，早盘资金面宽松，不过，大额存单政策推出的预期给市场带来影响，收益率震荡上行。周二，国债收益率继续上行，130020成交在4.6-4.64%，涨约9个基点；周三，7年期国债中标利率4.6176%，边际利率4.6616%，当日，130020成交在4.64-4.655%之间。周四，现券收益率普降，买盘活跃，当日，130020成交在4.55%左右。周五早盘，130020成交在4.46%，130015成交在4.53%，全天报价基本平稳。

　　资金利率

　　从银行间回购加权利率(1天期和7天期)、银行间同业拆借加权利率(1天期和7天期)以及SHIBOR(隔夜和三个月期)的每日变化来看，短期资金利率呈现出逐步下降的趋势，这种趋势已经延续一个月之久。

　　公开市场方面，本周有190亿元的14天期逆回购、180亿元的7天期逆回购和500亿元的3个月期国库现金定存到期，另有新增3个月期国库现金定存300亿元，累计净回笼资金570亿元。

　　宏观经济及债市动态

　　中国中央会议

　　中央经济工作会议召开，强调了经济工作稳中求进的总基调，会议认为，明年全球经济将延续缓慢复苏态势，但也存在不稳定不确定因素。中央城镇化工作会议召开，明确了各类城市的城镇化路径。

　　美国经济

　　市场对于美联储退出QE的预期逐步升温。另外，美国国会助理12月10日表示，国会预算谈判达成了两年期协议，以避免政府在1月15日关门，同时还确定了直至2015年10月1日的联邦政府支出规模。

　　同业存单推出

　　央行下发《同业存单管理暂行办法》，自2013年12月9日起实施。12月12日、13日，共有十家银行发行了总计340亿元的同业存单(CD)。

　　本周，国开行将于12月17日续发五期政策性金融债，期限分别是1年、3年、5年、7年和10年，对应的计划发行规模分别为20亿、30亿、30亿、50亿和70亿元，总计200亿元，低于前一周的利率债发行规模。

　　影响资金面的其他因素

　　12月18日，美联储将举行议息会议，如果释放退出QE信号的话，将会引起资金回流美国，给包括中国在内的新兴市场国家造成抽水效应。同时美债收益率的走高也会带动中国国债收益率的上行。

　　从国内银行间市场的动态来看，临近年末，投资者对于跨年资金的需求较为旺盛，也可能造成对短期资金面的积压，从而传导到长端。

　　操作建议

　　在资金利率持续平稳走势的带动下，国债现货收益率也出现回落。国债期货主力合约成交量有所放大，短线来看，价格触底反弹。

　　本周，利率债发行规模放缓，但美联储议息会议及银行间跨年资金需求或给资金面带来压力。

　　我们预计震荡筑底格局延续，建议短线波段操作。多空以20日均线为界。