广发期货：12月16日商品期货周报

　　第1页: 股指周报:震荡概率大第2页: 螺纹钢谨慎偏多第3页: 贵金属FOMC会议或确认双底形态第4页: 国债底部震荡格局延续，关注资金面动态第5页: 煤化工建材逢低空单注意止盈第6页: 能源化工维持偏空思路，周初可反弹

　　要点：

　　钢铁产业链的期货品种继续维持偏多思路。螺纹钢期货、焦炭期货多单持有，铁矿石期货在920-930区间考虑建立多单。套利方面，建议“多螺纹=空铁矿石”或“多螺纹=空焦炭”。市场应注意的几个风险点：房地产市场迎来利空、Shibor大幅上扬。

　　上周，钢铁产业链的期货品种先涨后跌，技术形态趋弱。其中，螺纹钢期货下跌26或0.70%，铁矿石期货下跌27或2.87%，焦炭期货下跌60或3.71%，焦煤期货下跌36或3.24%。

　　中央城镇化工作会议提出的主要任务包括推进农业转移人口市民化、提高城镇建设用地利用效率、建立多元可持续的资金保障机制、优化城镇化布局和形态、提高城镇建设水平和加强对城镇化的管理等六项任务。其中，新型城镇化道路的核心是以人为本，要找准着力点，有序推进农村转移人口市民化，深入实施城镇棚户区改造，注重中西部地区城镇化。要实行差别化的落户政策，加强中西部地区重大基础设施建设和引导产业转移。整体来看，中央城镇化工作会议已提前对房地产、基建投资可能出现的快速增长打下了预防针，房地产与基建投资的增长并不会因城镇化会议而出现过快的增长。

　　现货市场方面。上周螺纹钢现货价格涨跌互现。截止上周五，上海、北京、广州的20mmHRB400分别为3650元/吨、3410元/吨与3950元/吨。焦炭现货价格整体维持平稳走势，唐山、平顶山二级冶金焦现货价格分别为1435元/吨、1370元/吨。铁矿石价格以稳为主，日照港63%印度粉矿、63%巴西粗粉、61.5%PB粉的价格分别为935元/吨、930元/吨与910元/吨。

　　供应端依旧是钢铁产业链品种中短期走势的变数。一方面，根据行情预判以及自身盈利状况，钢厂会动态调整产量，导致钢材产量存在一定的波动性。中钢协数据显示，1-10月份，中钢协会员钢铁企业累计实现利润为129.70亿元，同比扭亏为盈，但销售利润率仅为0.43%，亏损面仍达31.40%，在扣除投资收益和其他非钢收入后，钢铁主业仍是亏损状态。而统计局数据显示，11月全国粗钢日均产量202.93万吨，环比下降3.34%，创下今年以来最低水平。另一方面，华北地区严重的雾霾天气，增加了地方政府淘汰钢铁及焦化落后产能的压力，环保高压对钢材市场存在一定利多。总体来看，钢铁供应量存在利好，雾霾天气越严重，利多体现得会越明显。

　　钢材整体需求并不算差，但季节性淡季已经来临，后期的实际需求难有超预期表现。房地产方面，2013年1-11月份，全国房地产开发投资77412亿元，同比增长19.5%，增速比1-10月份提高0.3个百分点。房地产开发企业房屋施工面积646096万平方米，同比增长16.1%，增速比1-10月份提高1.5个百分点。房屋新开工面积181055万平方米，增长11.5%，增速比1-10月份提高5个百分点。

　　交通运输行业保持平稳发展态势。统计数据显示，1-11月份，全国交通固定资产投资完成13976.0亿元，同比增加7.1%。其中，公路、内河分别完成固定资产投资124455.4亿元与489.2亿元，同比增幅分别为8.5%与15.8%。交通部官员表示，2013年公路水路固定资产投资规模在1.48万亿元到1.5万亿元左右，增长3%左右。

　　铁路建设方面，铁路总公司追加今年固定资产投资至6600亿元,其中基本建设投资5300亿元。据显示，今年1至11月，全国铁路基建投资4483亿元，同比增长3.8%，完成全年计划的84.6%；全国铁路固定资产投资5113亿元，同比增长0.9%，完成全年计划的77.5%。整体来看，铁路投资计划整体略低于全年进度。

　　由于钢铁行业仍将处于盈亏平衡线上，加之粗钢产量回落，铁矿石价格表现将会弱于钢价。近期铁矿石库存有所增加。如果库存继续反弹，将对铁矿石价格起到较强的压制作用。

　　焦炭方面，上周焦炭现货市场持续平稳，少数地区价格小幅上调。环保高压限制落后产能释放。在环保部发布《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》后，河北省石家庄、唐山市政府相继出台政策，对高硫煤炭、焦炭进行限制，河北的焦炭现货走势较强。预计后期焦炭价格的下跌空间有限。

　　钢铁产业链的期货品种走势将会出现分化。其中，螺纹钢的走势有望强于铁矿石、焦煤与焦炭。做多宜选择螺纹钢，铁矿石次之，做空宜选择焦炭与焦煤。套利方面，建议“多螺纹-空焦炭”、“多螺纹-空焦煤”或者“多螺纹-空铁矿石”。市场应注意的几个风险点：房地产市场迎来利空、Shibor大幅上扬。