广发期货：12月16日商品期货周报

　　第1页: 股指周报:震荡概率大第2页: 螺纹钢谨慎偏多第3页: 贵金属FOMC会议或确认双底形态第4页: 国债底部震荡格局延续，关注资金面动态第5页: 煤化工建材逢低空单注意止盈第6页: 能源化工维持偏空思路，周初可反弹

　　要点：

　　下周多国将迎来GDP、CPI、PMI等重要数据，以及美联储、日央行利率决议，澳联储、英央行会议纪要。17-18日的FOMC议息会议是下周重头戏。目前金银受20日均线压制，会议前或弱势震荡，若12月维持宽松不变，金银双底形态料得到确认。12月开始缩减QE概率偏小；从CFTC头寸变化看美指反弹或有限；不过资金面上ETF持仓仍在持续减少。综合来看金银下破6月低点概率小，下方支撑240和3800较强。

　　一周黄金行情回顾

　　黄金、白银上周宽幅震荡，纽金全周收报1234.6美元，涨幅0.46%，上海期金主力1406合约价格，周五收报于244.75元，跌幅-0.51%。纽银全周收报19.604美元，涨幅0.41%，上海期银主力1306合约周五收报于4102元，跌幅-0.49%。

　　截止至2013年12月13日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust持仓量为827.60吨，对比上周

　　截止至2013年12月12日，全球最大白银上市交易基金(ETF)—iShare Trust持仓量为10163.74吨，对比上周该基金持仓减少140.75吨。

　　根据CFTC的数据，截止至12月10日，美元指数净多头寸降至10919口，美元指数未平仓合约数升至49070份。欧元方面，投机性净空降至-2701口。数据显示近期欧元反弹。

　　根据CFTC的数据，截止至12月10日，黄金的商业性净空头本周为28962口，对比上周有所增加，未平仓合约数减少至377313口。

　　根据CFTC的数据，截止至12月10日，白银的商业性净空头增至17532口，未平仓合约数降至133086口。

　　研究显示，黄金的收益率与美国真实利率水平存在负相关关系，通常我们用美国10年期TIPS收益率来追踪美国的真实利率水平。本周美国真实利率抬升。

　　我们的观点

　　本周市场宽幅震荡，周初美联储三位官员发表讲话支持缩减QE，但美元逆势下跌，金银企稳回升。近期英镑和欧元强势美指持续承压，金银站上20日均线上方，试构建双底形态。随后英美经济数据再现复苏分化格局，欧元区工业产值创2012年9月最大降幅，经济增长势头减弱，英镑欧元都调整至阻力位，美指也在试图展开小级别的反弹。另外伴随美国债收益率走高和美股下挫显示在预算问题解决后，较之前有更多投资者押注美联储12月缩减QE，金银下跌吞没周初涨幅。本周美国参众两院代表就未来两年的支出水平和预算削减计划达成一致。协议内容为：2014年财政预算为1.012万亿美元，2015年为1.014万亿美元，此外，通过将航空旅客运输安全费用从2.50美元增至5美元、降低联邦内部员工养老金达到削减近600亿美元的预算自动减支的目的。协议通过意味着政府将避免关门。

　　本周重要经济数据如下：

　　美国方面

　　美国11月谘商会就业趋势指数(ETI)升至115.21，10月份由113.65修正为113.64。与此同时，美国11月谘商会就业趋势指数年率上升5.3%，前值上升4.9%。

　　美国12月7日当周ICSC-高盛连锁店销售较上周下滑1.6%，前值为下降2.8%。美国12月7日当周红皮书商业零售销售年率增长2.6%，前值为增长4.9%。美国11月零售销售月率上升0.7%，创今年6月以来最大升幅，预期为上升0.6%，前值修正为上升0.6%，初值为上升0.4%。

　　美国10月批发库存月率上升1.4%，预期升幅会收窄至0.3%，9月份由上升0.4%修正为上升0.5%。美国10月商业库存月率上升0.7%，创2013年1月份以来最大升幅，预期会上升0.3%，9月份0.6%的升幅没有修正。

　　美国12月6日当周MBA抵押贷款申请活动指数上升1.0%，至396.2，前值为392.1。

　　美国11月政府预算赤字规模超预期收窄至1350亿美元，较2012年同期1720亿美元赤字规模收窄21%，预期赤字规模会收窄至1500亿美元。

　　美国12月7日当周初请失业金人数增加6.8万，至36.8万，增幅创2012年11月10日当周以来最大，高于市场预期的32.0万，前值修正为30万，初值29.8万。

　　美国11月进口物价指数月率下降0.6%，预期为下降0.4%，前值修正为下降0.6%，初值为下降0.7%；年率下滑1.5%。美国11月PPI月率下降0.1%，预期为持平，前值为下降0.2%；年率上升0.7%，升幅略低于预期的0.8%，前值为上升0.3%。

　　美国12月6日当周ECRI领先指标回落至131.4，脱离之前一周所创2010年4月份以来最高水平，11月29日当周由132.8修正为132.7。

　　欧洲方面

　　德国10月季调后贸易顺差为168亿欧元，预期为175亿欧元，前值修正为187亿欧元，初值为188亿欧元。法国10月经常帐赤字收窄至21亿欧元，前值修正为36亿欧元，初值为39亿欧元。

　　欧元区第三季度季调后就业人数季率持平，前值修正为持平，初值下降0.1%；年率下降0.8%，前值修正为下降1.1%，初值下降1.0%。瑞士11月未季调失业率上升到3.2%，预期3.2%，前值3.1%。法国第三季度非农就业人口终值季率下降0.10%，前值下降0.10%。希腊9月失业率升至27.4%，略高于过去两个月的27.3%。

　　瑞士10月实际零售销售年率上升1.2%，预期上升2.1%，前值上升1.0%；经季节性因素调整后，10月零售销售月率下降0.1%，前值下降0.7%。

　　欧元区12月Sentix投资者信心指数自11月的9.3降至8.0，市场预期为升至10.5。，这是该指数连续第四个月保持在正值。

　　意大利第三季度国内生产总值(GDP)终值季率上修至持平，预期萎缩0.1%，初值萎缩0.1%；年率亦上修萎缩1.8%，预期萎缩1.9%，初值萎缩1.9%。希腊第三季度未季调国内生产总值(GDP)年率下降3.0%，与初值数据一致，降幅低于第二季度的3.7%，为连续第四个季度改善。葡萄牙第三季度国内生产总值(GDP)季率确认为增长0.2%，增速较第二季度的1.1%回落

　　欧元区10月工业产出月率下降1.1%，创2012年9月以来最大降幅，为连续第二个月下降，预期上升0.3%，前值修正为下降0.2%，初值下降0.5%。德国10月季调后工业产出月率下降1.2%，预期上升0.8%，前值修正为下降0.7%，初值下降0.9%。法国10月工业产出月率下降0.3%，预期上升0.1%，前值修正为下降0.3%，初值下降0.5%；年率持平，预期上升0.3%，前值修正为下降0.7%，初值下降0.9%。意大利10月季调后工业产出月率上升0.5%，为1月以来最大升幅，预期上升0.2%，前值上升0.2%。希腊10月工业产出年率下降5.2%，前值修正为下降1.3%，初值下降1.8%。

　　OECD 10月综合领先指标自9月的100.6升至100.7，在100的长期均值上方进一步走高，并触及两年多来最高水平。

　　德国11月调和CPI终值确认为月率上升0.2%，年率上升1.6%，亦持平初值。法国11月CPI月率持平，前值为下降0.1%；年率上升0.7%，前值为上升0.6%。意大利11月CPI终值年率上升0.7%，预期上升0.6%，初值上升0.6%；月率下降0.3%，预期下降0.4%，初值下降0.4%。德国11月批发物价指数月率下降0.2%，好于前值下降1.0%；年率下降2.2%，好于前值下降2.7%。瑞士11月生产者/进口物价指数年率下降0.4%，降幅大于预期的0.1%，前值为下降0.3%；月率下降0.1%，预期为上升0.2%，前值为下降0.4%。西班牙10月CPI年率下滑0.1%，主要受到2012年9月上调增值税的后遗效应影响，且燃料价格较去年同期下跌。

　　下周多国将迎来GDP、CPI、PMI等重要数据，以及美联储、日央行利率决议，澳联储、英央行会议纪要。17-18日的FOMC议息会议是下周重头戏。目前金银受20日均线压制，会议前或弱势震荡，若12月维持宽松不变，金银双底形态料得到确认。12月开始缩减QE概率偏小；从CFTC头寸变化看美指反弹或有限；不过资金面上ETF持仓仍在持续减少。综合来看金银下破6月低点概率小，下方支撑240和3800较强。