广发期货：12月16日商品期货周报

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　　第1页: 股指周报:震荡概率大第2页: 螺纹钢谨慎偏多第3页: 贵金属FOMC会议或确认双底形态第4页: 国债底部震荡格局延续，关注资金面动态第5页: 煤化工建材逢低空单注意止盈第6页: 能源化工维持偏空思路，周初可反弹

　　要点：

　　期指上周重心持续下移，最终周收阴，结束前期四连阳，成交量总体显得相对较为低迷。持仓量持续处在10万手以上的高位，累计净持仓也是持续维持在10000手以上的相对高位，总体上空方力量相对占优。

　　宏观数据角度，宏观经济数据显示国内经济呈现“通胀温和、稳中趋平”的运行格局。

　　政策方面，三中全会后，一系列重磅消息和经济政策相继出台。而12月10日召开的为期四天的中央经济工作会议，因涉及到多项经济改革方案和为明年经济定调而引发投资者睱想。国企改革有望成为A股市场投资主线，新型城镇化可能成为重点投资分线。当然，新三板扩容相关规定为市场带来希望的同时，对于资金面抽血的担忧不减。首先，新三板发行机制接近注册制，且转板机制有望理顺，市场上将为投资者增加更多的投资标的进行选择。当然，如果市场资金不足的话，难免也会对市场造成较大的冲击。其次，新三板的推出对市场中相关高新园区板块构成利好，市场表现已印证了这一点。总体上，经济会议有望再带来一波市场热点推动，但市场对于新三板规定的反映短期是好还是坏还需谨慎看待。

　　资金面上，总体上短期资金面无忧，有助于稳定投资者信心。但持续的逆回购停止反映出中性相对偏紧的货币政策预期，一定程度上成为压制市场大涨的风险点。

　　最后， 17-18日，美联储召开货币政策会议，由于GDP和失业率等指标好于预期，美联储提前缩减QE的预期升温，但各机构对此分歧明显，因此会议结果受全球市场瞩目。

　　技术面上，大盘周K线四连阳结束，目前5日均线下穿10日均线，均线多头排列被破坏，指数有转弱迹象，考虑到30日均线附近料有支撑。本周先抑后扬的概率偏大，沪深300指数参考区间2357点-2488点。

　　行情回顾与展望

　　期指上周重心持续下移，最终周收阴，结束前期四连阳，成交量总体显得相对较为低迷。持仓量持续处在10万手以上的高位，并曾创出近期的短期新高，总体多空博弈明显。累计净持仓也是持续维持在10000手以上的相对高位，总体上空方力量相对占优。

　　现货指数来看，上周涨幅较大的板块包括家用电器、信息服务、餐饮旅游和电子元器件。信息服务和电子元器件是创业板公司集中的板块，走势和创业板反弹相一致。家用电器和餐饮旅游都是消费类板块，具有弱周期和防御性特性，和大盘走弱有一定的关系。

　　宏观数据角度，宏观经济数据显示国内经济呈现“通胀温和、稳中趋平”的运行格局。11月份CPI为3.0%，比10月份回落0.2个百分点，但连续三个月超过3%这一国际通行“警戒线”，有一定的通胀压力。11月份PPI同比下降1.4%，降幅较上个月收窄0.1个百分点，显示工业运行形势基本稳定，但内需回升动力不足。

　　政策方面，三中全会后，一系列重磅消息和经济政策相继出台，如沪国企改革方案将出、IPO重启、新股发行制度改革、“中国版401K”的企业年金纳税递延政策、同业存单管理暂行办法等。虽说IPO重启消息一度被视为利空，但在靴子落地后反让市场松了口气。而12月10日召开的为期四天的中央经济工作会议，因涉及到多项经济改革方案和为明年经济定调而引发投资者睱想。国企改革有望成为A股市场投资主线，新型城镇化可能成为重点投资分线。当然，新三板扩容相关规定为市场带来希望的同时，对于资金面抽血的担忧不减。首先，新三板发行机制接近注册制，且转板机制有望理顺，市场上将为投资者增加更多的投资标的进行选择。当然，如果市场资金不足的话，难免也会对市场造成较大的冲击。其次，新三板的推出对市场中相关高新园区板块构成利好，市场表现已印证了这一点。总体上，经济会议有望再带来一波市场热点推动，但市场对于新三板规定的反映短期是好还是坏还需谨慎看待。

　　资金面上，12月10日央行继续暂停7天逆回购，这是近一个多月以来首次暂停7天逆回购。总体上周上周公开市场形成自然净回笼370亿元，前一周净回笼规模为470亿元。而央行11月在公开市场累计净投放资金560亿元。不过，11月份新增贷款规模超预期，人民币兑美元加速升值，银行间市场利率回落，短期资金面无忧，有助于稳定投资者信心。但持续的逆回购停止反映出中性相对偏紧的货币政策预期，一定程度上成为压制市场大涨的风险点。

　　最后，国内外政策将影响市场短线走势。中央经济工作会议和全国城镇化会议套开，定调明年经济改革的力度。17-18日，美联储召开货币政策会议，由于GDP和失业率等指标好于预期，美联储提前缩减QE的预期升温，但各机构对此分歧明显，因此会议结果受全球市场瞩目。

　　技术面上，大盘周K线四连阳结束，目前5日均线下穿10日均线，均线多头排列被破坏，指数有转弱迹象，考虑到30日均线附近料有支撑。本周先抑后扬的概率偏大，沪深300指数参考区间2357点-2488点。

　　周末及节内要闻

　　12月12日-13日，中央城镇化工作会议在京召开。会议要求，推进以人为核心的城镇化、以有序实现市民化为首要任务，坚持绿色循环低碳发展。会议提出六大任务，包括推进农业转业人口市民化、提高城镇建设用地使用效率、建立多元资金保障体制、优化城镇化布局和形态等。

　　国务院12月13日发布关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定。决定称，境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。申请挂牌的公司应当业务明确、产权清晰、依法规范经营、公司治理健全，可以尚未盈利，但须履行信息披露义务，所披露的信息应当真实、准确、完整。

　　12月14日，中国证监会就落实《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》有关事宜答记者问。证监会表示，考虑到全国股份转让系统挂牌公司大多属于中小微企业，其发行和转让对象以符合投资者适当性制度的机构投资者为主，具有较强的风险识别和承受能力，同时其发行和转让行为涉及的资金总量通常较小，风险外溢的可能性相对较低。

　　中央经济工作会议落幕，中金公司首席经济学家彭文生随即发表评论称，预计2014年政府仍将把GDP年度增长目标设定在7.5%左右，目的是为了提振居民和企业部门的预期和信心、激发内生增长动力，特别是实现充分就业的考虑。