银河期货：12月6日期货走势周策略会

　　股指：本周股指先抑后扬。截至目前，指数较上周有小幅反弹。板块方面，证券、保险、建筑建材贡献度居前，而信息服务、商业贸易、信息设备拖累大盘。在IPO重启消息影响下，周一股指有所下跌。但由于新股发行对于大盘蓝筹来说，实际的负面影响有限。IPO重启利好券商股，而周末同时公布的优先股试点和分红指引也提升了银行等蓝筹股吸引力。所以指数下跌幅度不大，并且在随后两个交易日展开反弹。在政策预期影响下，市场风格发生变化。创业板指持续下跌，小盘股光环褪色，蓝筹股重新获得资金青睐。然而在宏观经济增长动能减弱，临近年底资金面不容乐观的环境下，权重股表现受到压制。而随着股指逼近今年9月中旬的高位，在此区域密集的套牢盘也给股指带来较大压力。主力合约1312在周三盘中触及2500点压力位之后，连续两个交易日有所回调。如果没有进一步利好刺激，预计股指在此位置还将有所反复，短期内维持震荡可能性较大。操作上，谨慎多单可适度逢高了结，激进者继续多单持有。

　　国债：周五(12月6日)，行情走势回顾：本周国债震荡下行，主要是由于证监会11月30日发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》和国务院公布的《关于开展优先股试点的指导意见》对市场产生了短期的负面影响；TF1312进入滚动交割期，流动性和交易量下滑，本周三天出现超大额度冲击成本，显示了市场和投资者都不成熟。央行公开市场操作：央行公开市场有650亿逆回购到期，无正回购和央票到期，央行只在周二进行了一次180亿的逆回购，逆回购的量和次数和我们的预期完全一致，本周公开市场形成净回笼470亿元。宏观基本面消息：(1)周一农发行2年期金融债招标全场4.03倍，3年期金融债招标全场4.38倍，5年期金融债招标全场4.89倍。(2)周二国开行3年期金融债中标收益率5.3653%，预期5.41%；5年期金融债中标收益率5.4469%，预期5.47%；7年期金融债中标收益率5.5206%，预期5.54%。(3)周三五年期续发国债加权中标利率为4.2838%，低于预期，预期均值4.34%，全场2.04倍，边际1.98倍。(4)周五三十年期固息国债中标利率5.05%，预期5.11%。行情走势预期：从本周最重要的四期利率债的招标情况来看，一级债市已经回暖，但是由于本周银行间市场资金流动性非常充足，一级债市的回暖很可能只是对短期充足流动性的反应，不会持久，市场仍然对月末流动性充满了担忧。现在中期债市下方支撑因素只有“九号文”和12月份财政存款例行投放，上方因流动性紧张导致的支撑力量却非常强大，我们预测12月底到1月底债市仍将有一波较大幅度的下行趋势。但是由于本周银行间流动性非常充足，加上十一月蔬菜价格出现反季节回落，12月9日(周一)9：30分公布的CPI数据有可能低于预期的3.2(预计十一月份CPI食品环比下降大概-0.4-0%，总体看今年十一月份食品环比涨幅弱于历史平均，也明显弱于上年同期；非食品方面，十一月国内油价在月中下调至后又在月底重新上调，带动十一月份交通运输及服务环比略好于上月，但环比改善仍有限，中性假设非食品微涨0.1%，预计十一月份CPI约在3-3.1%)。鉴于CPI对于国债价格的巨大影响，我们预期国债短期可能会震荡上行。我们强烈建议空单持有者在周五逢低平仓，不要持空单过夜。投资者可以根据周一公布的CPI数据进行短线交易，等“九号文”尘埃落定再长期持空，激进投资者可以周五逢低轻仓持多过夜。