宏源期货：11月27日期货走势预测

　　第1页: 股指短期仍以震荡为主第2页: 下游需求不足，PTA逢高放空第3页: 沪胶下行压力加大第4页: 国债期货早评：偏空震荡 滚动操作第5页: 抛储对郑棉偏空，郑棉总体仍处震荡格局第6页: 油脂回落过程注意支撑第7页: 煤焦钢反弹高度有限第8页: 美营建许可好于预期 铜价弱势下探第9页: 美元指数徘徊 期银维持震荡第10页: 市场热情难积聚 金价窄幅波动

　　要点

　　一、行情回顾

　　周二，5年期国债期货合约尾盘走高，成交量继续萎缩。主力合约TF1312开盘91.344，最高91.400，最低91.110，收盘于91.374，上涨0.064，涨跌幅为0.070%，成交量为1295手，持仓量为1821手。TF1403与TF1406合约分别上涨0.090和-0.012，涨跌幅分别为0.098%和-0.013%。三张合约总成交量为1886手，持仓量为3663手。

　　二、资金面

　　周二，资金面相对平稳，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行10.1BP至3.7460 %，7天利率下行6.25BP至4.6775 %，14天利率下行21.5BP至5.9500 %；银行间回购加权利率1天利率下行11.13BP至3.7933 %，14天利率下行20.85BP至6.0172 %，21天利率上行23.14BP至6.7638 %。

　　三、现券市场

　　债券市场方面，固定利率国债到期收益率下行为主，跌幅在1-2BP之间，10年期国债收益率降至4.6079%。中债指数上行为主，其中中债国债总指数上行0.07BP至138.91 ，固定利率国债指数上行0.07BP至139.24 。

　　四、债市要闻

　　1、周小川：加快推进利率市场化是三中全会决定中金融价格改革的重要内容。

　　2、多支债基因亏损遭遇大量赎回，基金经理被迫抛券。 。

　　3、周二，央行进行320亿元七天期逆回购操作。

　　4、周二，国开行两年期中标收益率好于预期。

　　五、结论及投资建议

　　11月汇丰PMI指数初值低于预期，10月全社会发电量继续扩大，短期内经济继续保持平稳；10月CPI小幅上行，低于机构预期，创8个月新高依然压制债市；M2同比增长14.3%，社会融资规模出现减少。央行周一未对3年期央票续作，周二实施320亿元逆回购操作，稳定短期流动性的态度很明显，消息公布后期现货反应有限，资金面偏紧状态依旧。最近热议的银行同业监管“9号文”对债券市场也存在一定支撑，市场传闻其可能仅对非标投资进行规范和引导，对债市利好存疑。周一午盘期货价格缓慢拉升，尾盘收阳，小幅上涨，移仓换月继续，本季次季合约持仓接近。我们认为后市支撑债市走高的因素不足，期货市场弱势不改，以偏空震荡为主，操作上逢高做空、逢低补回，滚动操作。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红