上海中期：11月25日商品走势日评

　　第1页: 延续下行趋势，PTA空单持有第2页: 低开高走，PVC小幅走高第3页: 糖价延续跌势，空单继续持有第4页: 玻璃破位上行，关注做多机会第5页: 菜籽类上行乏力，多单止盈观望第6页: 下挫通道未变，逢高抛空为宜第7页: 动力煤延续涨势 多单继续持有第8页: 维持震荡格局，关注短空机会第9页: 遇阻回落，多单轻仓持有第10页: 期指缺乏上攻动能，短线或继续回调第11页: 美股再创新高，金银弱势下探第12页: 国债空头谨慎持有第13页: 铁矿石大幅下挫，沪钢维持盘整第14页: 沪胶弱势难改，期价击穿支撑第15页: 沪铝增仓下挫 投资者谨慎观望第16页: 沪铅偏弱运行，构筑阶段底部第17页: 沪铜高开低走 偏空格局不改第18页: 沪锌高开回落，仍将以震荡为主第19页: 鸡蛋急速拉升，不建议追涨第20页: 甲醇多头移仓，关注跨期套利机会第21页: 沥青期价维系强势第22页: 反弹乏力，煤焦弱势盘整第23页: 郑棉承压下行，空单继续持有第24页: 日内逐步回升，连塑料维持震荡格局第25页: 玉米震荡整理，多单谨慎持有第26页: 棕榈油支撑位抬高，多单轻仓持有

　　行情回顾：豆油05合约今日在外盘刺激下大幅高开，期价逼近7400元/吨一线阻力，但国内豆油的供需平衡依旧偏宽松，期价高开后缓步走低，收于7302元/吨，收涨0.8%。豆油5月合约今日成交放量，成交为100.4万张。持仓上，豆油两合约持仓变化不大。

　　行情分析：

　　国际原油期价在低位震荡，国际油脂期价目前犹豫不觉。但棕榈油始终在年度减产周期的利多支持下，维持高位震荡的格局。豆油供给上，后市集中到港的大豆，依旧使市场对做多豆油保持谨慎的态度；而需求上，四季度的去库存预期也在支撑市场，现货市场成交上周有所好转，小包装的备货期临近，商业库存小幅回落。这使连豆油仍处于区间震荡的格局中，趋势性牛市是否能形成仍需观察，目前5月合约开始消耗7400元/吨一线压制。

　　四级豆油价格稳定为主。天津四级7400元/吨，较上周五持平，成交议价；山东四级集中出厂报价7400元/吨，较上周五持平，成交议价为主；江苏四级7320元/吨，较上周五持平，成交议价；广东四级7200元/吨，较上周五持平，成交议价；进口毛豆油报价在7300元/吨，较上周五持平。国内现货市场近期成交有所活跃，商业库存在101万吨，继续关注四季度的豆油备货需求。

　　豆油今日窄幅震荡，5月合约期价并未回补上周的跳空缺口，多空分歧仍在，持仓再上120万张。鉴于豆油目前在供需双增的基本面下，并未做好突破上行的准备，建议暂时观望，前期多单轻仓持有。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)