上海中期：11月25日商品走势日评

　　第1页: 延续下行趋势，PTA空单持有第2页: 低开高走，PVC小幅走高第3页: 糖价延续跌势，空单继续持有第4页: 玻璃破位上行，关注做多机会第5页: 菜籽类上行乏力，多单止盈观望第6页: 下挫通道未变，逢高抛空为宜第7页: 动力煤延续涨势 多单继续持有第8页: 维持震荡格局，关注短空机会第9页: 遇阻回落，多单轻仓持有第10页: 期指缺乏上攻动能，短线或继续回调第11页: 美股再创新高，金银弱势下探第12页: 国债空头谨慎持有第13页: 铁矿石大幅下挫，沪钢维持盘整第14页: 沪胶弱势难改，期价击穿支撑第15页: 沪铝增仓下挫 投资者谨慎观望第16页: 沪铅偏弱运行，构筑阶段底部第17页: 沪铜高开低走 偏空格局不改第18页: 沪锌高开回落，仍将以震荡为主第19页: 鸡蛋急速拉升，不建议追涨第20页: 甲醇多头移仓，关注跨期套利机会第21页: 沥青期价维系强势第22页: 反弹乏力，煤焦弱势盘整第23页: 郑棉承压下行，空单继续持有第24页: 日内逐步回升，连塑料维持震荡格局第25页: 玉米震荡整理，多单谨慎持有第26页: 棕榈油支撑位抬高，多单轻仓持有

　　国际期货市场：

　　因美玉米丰产格局压制盘面，隔夜美玉米主力合约收跌。虽然USDA上调美玉米产量以及2013/2014年度期末库存，但上调幅度低于市场预期，上周五期价尾盘拉涨。目前美玉米正处于收割阶段，据11月USDA报告显示，美玉米单产为160.4蒲式耳/公顷，高于前值155.3蒲式耳/公顷。而强劲的美玉米出口数量以及饲用需求提高将2013/2014年度美玉米结转库存调整至18.87亿蒲式耳，低于市场预估的20.29亿蒲式耳。另外，全球玉米结转库存大幅提高亦压制美玉米期价涨幅。总的来看，在14年1月产量预估发布之前，预计玉米期价仍将维持偏弱运行，本次USDA报告短期利多，但中长期却明显利空。

　　国内期货市场：

　　国内期货方面，今日连玉米C1405早盘期价早盘高开在2358一线，随后期价下探2360元/吨受阻反弹，盘中长时间维持2355-2367元/吨震荡整理，尾盘期价下滑，日内收盘2363元/吨。日内成交情况维持低迷，成交量为5.26万手，持仓量为28.28万手，较上一个交易日持仓减少4300手。

　　国内现货市场：

　　今日东北临储玉米托市收购启动，北方港口收购价格有所上调，东北深加工企业挂牌价格部分提高，华北产区涨跌互现，表现略显疲态，南方销区铁路沿线玉米到货价格上涨30-40元/吨，近日国内运力略显紧张。东北港口玉米收购价格小幅上扬，锦州收购价2250-2260元/吨，15%水分，鲅鱼圈主流收购2260-2270元/吨，较上周末提价10元/吨，二等玉米主流理论平舱2320-2330元/吨，大连三等粮源平舱2280-2290元/吨，较昨日持平。广东港口玉米市场优质玉米价格坚挺，优质散船玉米码头报价2500-2510元/吨，部分一等粮源报价2530元/吨，750容重，14.5%水分左右。

　　投资策略：

　　国内方面，今晨国家正式发布公告，东北临储将于25日全面展开，预计临储开闸有望提升玉米市场购销情况，提供部分上涨动能。但目前盘面并未显示出临储的推涨力量，1405合约并未加仓反而减仓后偏弱运行，不过受东北大雪的影响，近期玉米运输将较为困难，增加中间环节成本，建议投资者谨慎持有，目标区间2378-2388元/吨。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)