上海中期：11月25日商品走势日评

　　第1页: 延续下行趋势，PTA空单持有第2页: 低开高走，PVC小幅走高第3页: 糖价延续跌势，空单继续持有第4页: 玻璃破位上行，关注做多机会第5页: 菜籽类上行乏力，多单止盈观望第6页: 下挫通道未变，逢高抛空为宜第7页: 动力煤延续涨势 多单继续持有第8页: 维持震荡格局，关注短空机会第9页: 遇阻回落，多单轻仓持有第10页: 期指缺乏上攻动能，短线或继续回调第11页: 美股再创新高，金银弱势下探第12页: 国债空头谨慎持有第13页: 铁矿石大幅下挫，沪钢维持盘整第14页: 沪胶弱势难改，期价击穿支撑第15页: 沪铝增仓下挫 投资者谨慎观望第16页: 沪铅偏弱运行，构筑阶段底部第17页: 沪铜高开低走 偏空格局不改第18页: 沪锌高开回落，仍将以震荡为主第19页: 鸡蛋急速拉升，不建议追涨第20页: 甲醇多头移仓，关注跨期套利机会第21页: 沥青期价维系强势第22页: 反弹乏力，煤焦弱势盘整第23页: 郑棉承压下行，空单继续持有第24页: 日内逐步回升，连塑料维持震荡格局第25页: 玉米震荡整理，多单谨慎持有第26页: 棕榈油支撑位抬高，多单轻仓持有

　　郑棉主力行情回顾：

　　CF1405合约今日开盘报于18595元/吨，开盘价为当日最高价，盘终报收于18540元/吨，日内最低价为18520元/吨，收盘价较前一个交易日结算价下跌35元/吨，跌幅0.19%，持仓量66610手，日增1924手，日内总成交11308手，较前一交易日上涨4094手。

　　外盘美棉行情回顾：

　　上周五，在基本面偏空及中国棉花进口量同比大减的影响下，主力合约大幅收跌。3月合约开盘报于78.35美分/磅，收盘报于77.23美分/磅，收盘价较前一交易日收盘价下跌122点。ICE主力合约日内成交18440手，较前一交易日增加8425手，持仓量为11.2万手，下跌464手。

　　郑棉影响因素分析：

　　郑棉主力合约今日承压下行，盘终收光头阴线，日内成交量与持仓量均有所增加，后市期价继续下行的概率较大。目前造成棉花市场空头格局的主要因素有：

　　1.国内现货方面仍然疲软，郑棉市场缺乏消费性买盘资金支撑。今日中国棉花价格指数328棉报19661，下跌16点。M级棉花进口价格指数(FC Index M)较上一交易日下跌173点，报于87.77美分/磅，滑准税下折合人民币14862元。

　　2.目前国内外棉花价差较大，国内下游纺纱企业产品竞争力差，产品库存大，棉企补库意愿不强，加之国家抛储政策仍未确定加重企业的观望情绪，郑棉市场缺乏资金支持，承压明显。

　　3.有消息表示，明年收储政策很有可能被直补政策取代，届时棉花市场将面临巨大供应压力，在缺少收储支撑的棉花价格将向国际价格靠拢，因此棉花价格中长期易跌难涨，这也使棉花价格短期内有较大突破发生的可能性不大。

　　投资策略：

　　操作上，空单继续持有。抛储政策出台前，关注期价下方18300点一线或存支撑。