银河期货：11月21日晨会纪要

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　　贵金属

　　隔夜纽约期金和期银主力合约大幅暴跌，银价较金价更为疲弱，量价配比显示或延续空头趋势。美国10月份会议纪要显示经济温和复苏，若数据持续好转有望在未来数据缩减QE，贵金属和美股市场急速下挫；数据方面，美国10月通胀仍处于低位，成屋销售有所回调，零售数据表现良好；资金面上不看好金银后市，黄金ETF基金连续两日共减持4.2吨头寸，同期白银持仓保持不变。综合来看，四季度美国经济数据有所好转，而在通胀低于2%及就业未大幅好转情况下，12月份缩减QE的可能性较小，但是对贵金属的支撑作用将有限，资产沦动或将引导资金流向。今日关注日本和欧央行行长讲话、美国上周首次申请失业金人数和制造业数据。 操作上，贵金属震荡偏空思路，考验1250和19.8美元重要支撑表现，若跌破下方目标价位1230和19.5美元。对应国内沪金和沪银主力合约下方支撑250和4180元，目标247和400元。

　　铜

　　周三LME铜反弹受阻，收盘上涨12美元。周三公布的美联储10月会议纪要称美国经济如期复苏，未来几个月有可能削减QE规模。圣路易斯联储行长表示如11月份就业数据强劲，12月会议上考虑削减购债规模的可能性将大增。美国10月零售数据超预期增长。LME现货贴水6.25美元。国内现货140-200元，铜价走高，现货升水未降，略显强劲。CODELCO预测明年全球铜过剩量在20-40万吨。其2013年产量将略有增长，Ministro Hales 投产开端良好，明年第二季度年化产能将达到18.5-19万吨，因此全球第一大矿业集团Codelco产量增加之成趋势。技术上，LME铜价下破8月份以来的盘整区间支持线7024美元后反抽受阻，如果阻力有效，铜价仍有向6600美元下行可能。 交易上空单继续持有。

　　铝

　　周三LME3月铝下跌，收报1783美元/吨，跌幅为0.54%。美联储会议纪要表示未来将根据经济运行和就业情况决定其货币政策，总理李克强20日主持国务院常务会议决定建立不动产统一登记制度，央行副行长胡晓炼表示适当时机将放开存款利率管制。20日铝长江现货均价为14360元/吨，升水50至升水90元/吨，随期铝重心逐渐抬升，持货商报价也随之走高，但下游消费乏力，采购较少，中间商利润进一步收窄，缺乏补货兴趣，整体依然表现谨慎，成交平淡。建议沪铝多单持有，短多操作。

　　锌

　　周三LME3月锌震荡，收报1893.75美元/吨，涨幅为0.04%.现货对主力合约升水110~130元/吨，日内持货方依旧正常出货为主，下游对后市多看震荡为主，仍以按需采购居多，成交无明显改善。行业方面，10月压铸锌合金企业开工率略降，11月或将维稳。10月大部分压铸锌合金企业按订单生产，生产情况相对稳定。国庆期间企业大多正常生产，少数企业国庆休假对产量造成一定影响。部分做内销的企业表示，今年并没有明显的“金九银十”，订单没有明显好转，并且今年产量有一定程度下降。目前看来，三中全会结束，我国近期经济工作方向已定，锌价今年年末将延续弱势震荡行情，关注14600~15300的区间范围。

　　铅

　　周三LME3月铅微涨，收报2097美元/吨，涨幅为0.14%。现货上，主要冶炼厂报13930元/吨，但成交状况不好，对主力合约平水至升水10元/吨，下游畏跌情绪浓厚，采购较少。陕西近3年累计新发现矿产地18处，新增铅锌56.84万吨。国际铅锌研究小组周一公布的数据显示，2013年1-9月全球铅市供应短缺4.6万吨。但是受到宏观经济整体偏弱的影响，依然难以推动铅价的大幅上涨。价格上看，中长期铅价重心将有所上移,震荡上行思路对待。受到前期持续上涨的影响，短期会出现波段性下行调整。铅价今天已经接近前期底部，加之旺季因素的影响，未来几日可能会出现回调。关注13800元一线的支撑有效性，在此价位附近可以适量做多。

　　钢材

　　昨日螺纹继续探涨，成交持仓双增。宏观方面：住建部调研楼市，年底房地产调控或将迎来新动向，未来将渐进的推进深度调整，地产投资仍将面临压力。行业方面：昨日主要城市螺纹价格稳中偏弱，部分地区延续下跌，整体成交稳中偏弱，或将给近期上涨中的期货价格带来压力。操作上，近期随着市场预期的转好，期螺止跌企稳，但一方面近期反弹后上方压力渐显，另一方面现货市场表现虽然有所好转，却难以对期价形成较更支持，短期螺纹或将在3630-3660区间进行整理。