银河期货：11月15日周策略会

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　　油脂：本周油脂在两份报告公布之后大幅反弹，但追多需谨慎。

　　豆油：美豆收割工作已接近尾声，近期出口强劲而农民惜售支撑CBOT大豆价格，后期继续关注美豆出口进度及库存变化；巴西大豆播种工作已完成6成，快于去年同期，阿根廷完成两成，持平于去年，阿根廷近期降雨增加有利于缓解旱情及大豆生长。近期我国进口大豆到港量增加，港口库存恢复至520万吨左右，本周豆油成交活跃，豆油商业库存较上周的107万吨略有下滑，至104万吨。后期随着进口大豆到港量的增加及开机率的提高预计豆油库存仍将增加，不过春节油脂备货期临近，豆油需求也将增加，因此豆油库存增幅预计不会很大。

　　棕榈油：马来西亚及印度尼西亚逐步进入生产淡季，随着气温的降低，棕榈油的出口需求也将开始下滑，据船运调查机构ITS公布数据显示，11月1-15日马棕油出口74.5万吨，较上月同期的78.1万吨下滑4.6%。本周我国港口棕榈油库存较上周略增2万吨，至95万吨，高于同期五年均值的43万吨。后期随着棕榈油进口到港的增加及食用消费的减少，预计库存还将继续增加，但因进口量不会像去年那么高，所以库存增幅不会太大。

　　菜油：近期受资金炒作及棕油带动表现偏强，但从基本面来看大量库存积压，下游消费一般，且后期进口油菜籽到港量较大，菜油上涨空间将有限。

　　操作上，上周的USDA报告和本周的MPOB报告均未给市场带来太多意外，油脂上方依然受到供给较大的压制，下方受棕榈油需求旺盛、全年产量不及预期的支撑，短期油脂或维持区间震荡走势，目前接近震荡区间上沿，关注上方压力能否有效突破，追多需谨慎。

　　玉米：现货市场购销清淡，除了多数农户惜售外，需方采购谨慎也是影响价格走势的重要因素。据了解，截止11月5日秋粮主产区各类粮食企业累计收购2013年新产中晚稻、玉米、大豆共2082万吨，同比增加439万吨。黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米384万吨，同比减少92万吨。主要是因为玉米丰产，多数市场人士对长期走势持悲观态度，采购谨慎，且位于主产区企业因其自身粮源采购优势，多数是观望或随用随收。随着收储日期的临近，短期内价格将延续反弹，但供大于求的背景下反弹空间有限，企业有套保需求可在反弹后尝试操作。

　　棉花：本周外盘移仓，市场震荡后再次创出新低，形态偏空，暂无止跌迹象，仓单持续增加，达到4.36万吨，未来数月仓单会继续增加。郑棉维持震荡，401走势偏弱，连续收于阴线，整体维持中线震荡；405弱势反弹后维持震荡，18720一线遇阻回落。1-5价差收窄，5-9价差扩大。

　　近期收储成交保持高位，截至14日总成交突破212万吨。按目前的进度，收储超300万吨问题不大。公检量309万吨。收储放量对市场在心理上有提振。抛储传言不断，纺企有补库需求。但目前官方尚未有正式公告。技术环节上，仓单量偏少。关注1311交割情况，如仓单大量注销对401仍有支撑。由于此前405未能下破8月下旬的低点。

　　目前宏观稳定，无大风险，节奏上由于下跌时间窗口可能已关闭，但走势仍偏弱，暂观望，405关注18720一线能否突破，5-9价差350以上可考虑买9卖5套利，外盘11月见底可能性较大，做好内外套利准备。

　　鸡蛋：本周鸡蛋呈现近弱远强的格局，主力1405今日摆脱连日来弱势调整格局，成交大幅回升。现货方面，多地鸡蛋批发平均价较近两日保持稳定，山东、河南等地涨价明显。饲料方面，短期受库存偏低及临储政策提振，豆粕、玉米价格维持高位，但中长期供给充足，为蛋价带来的支撑有限；11月份暂无节日需求拉动，蛋价或维持小幅调整为主，关注今日反弹能否延续。进入秋冬季节，鸡蛋各项生产成本增加，以及后期节前备货等因素将提振蛋价，中期仍有上涨可能，等待企稳。多09空05套利可以持有，目标价差在500元左右。