国贸期货：11月8日期货走势预测

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　　【行情评述】

　　今日央行未进行任何公开市场操作，若央行不再进行任何操作，本周将净回笼50亿元。

　　今日资金利率整体平稳，SHIBOR隔夜及1W期限分别上行7BP和2.50BP至3.73%和3.89%。股市今日继续下跌，上证综指下跌0.48%至2129.40点，深证成指下跌0.57%至8240.25点。

　　今日上市的信用债市场价格较为混乱，13华能集CP004的成交收益率在5.30%附近，而与其主体评级同为AAA的13徐工CP002的成交收益率则在5.85%左右，二者相差达55BP。13乌城投MTN001的市场成交收益率在7.20%附近，而与其期限和资质均较为接近的13乌国资MTN001的市场成交则在6.80%附近。除此以外，主题评级AA-的13盈峰CP001的票面利率为7.8%，而主体评级为A+的13天纺CP001的票面利率仅为7.5%，二者票面与评级出现倒挂。

　　今日利率产品收益率继续大幅上行，国债及金融债收益率曲线1年期以上期限的平均上行幅度均超过5BP，信用产品收益率也整体上行，但幅度小于利率产品。

　　具体来看，国债收益率曲线2、3年期午后出现多笔带动收益率上行9-12BP至4.14%、4.16%，10年期国债上行7BP至4.29%，距4.3%仅一步之遥。政策性金融债收益率曲线(国开行)2、3年期分别上行7-9BP至5.14%，5.21%。

　　信用产品收益率整体上行。受13中核建MTN1和11中信集MTN3报价带动，中短期票据AAA曲线5、8年期上行2BP至5.69%和5.85%。

　　今日债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数(净价)下跌0.1702%，而包含利息再投资的中债综合指数(财富)下跌0.1551%。全市场平均到期收益率为5.1661%，平均市值法到期收益率为5.1497%，平均市值法久期为3.9684。

　　受现券弱势影响，周四(11月7日)，国债期货主力合约TF1312重挫0.56%，创上市以来最大单日跌幅，跌破93元整数关口，收报92.828元。三份合约共计成交4331手，较前一交易日增逾1倍。

　　具体来看，TF1312成交4139手，较上一交易日增逾1倍，持仓3275手，当日增仓439手；TF1403合约报93.284元，跌0.41%，成交152手，持仓452手，当日增仓47手；TF1406合约报93.610元，跌0.37%，成交40手，持仓140手，当日增仓0手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.1437。

　　【后市展望及操作策略】

　　受现券弱势影响，周四(11月7日)，国债期货主力合约TF1312重挫0.56%，创上市以来最大单日跌幅，跌破93元整数关口，收报92.828元，基差为-0.1437，理论基差为-0.0425。

　　根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为92.762元，TF1403理论价格为93.044元，TF1406理论价格为93.318元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为92.486-93.038；TF1403合约理论价格波动幅度为92.764-93.324；TF1406合约理论价格波动幅度为93.036-93.602。对于主力合约建议92.650以上做空，92.650以下做多。建议日内交易，保证0.75%的日收益即对应于2分的波动即可。

　　【宏观消息】

　　1、资金面

　　本周四(11月07日)银行间隔夜回购利率3.7356%，较上一个交易日上涨7个BP，7天加权平均利率3.9028%，较上一个交易日上涨3个BP，14天加权平均利率4.5686%，较上一个交易日上涨2个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率4.5673%，较上一交易日持平，1个月加权平均利率5.0012%，较上一交易日上涨9个BP，3个月加权平均利率5.5238%，较上一交易日下跌1个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.7475%，较上一个交易日上涨7个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.9372%，较上一交易日上涨3个BP；SHIBOR隔夜利率3.7300%，较上一交易日上涨7个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨3个BP，加权均价3.8910%，2周SHIBOR较上一个交易日持平，加权均价4.5520%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨11个BP，加权均价4.9740%。

　　2、市场新闻

　　中国国家开发银行周四公告称，将于下周二(12日)第三次增发今年第43-47期固息债(市场俗称“福娃债”)，期限含一、三、五、七和10年，总额不超过240亿元人民币。

　　国贸期货研究员：刘春海